(CercleFinance.com) - Bryan Garnier entame une couverture sur Ubisoft à 'acheter' avec une 'valeur intrinsèque' fixée à 21 euros, dans une note consacrée à l'éditeur de jeux vidéo et à Gameloft.

'Côté consoles, Ubisoft dispose d'un des meilleurs catalogues de jeux AAA cette année (Watch_Dogs, 2 épisodes d'Assassin's Creed, Far Cry 4) et offre une visibilité à deux ans (rare dans ce secteur)', souligne le broker.

Bryan Garnier considère aussi que sa valorisation est attractive et qu'elle 'devrait profiter d'un bon news flow entre ses gros lancements de jeux et un très probable relèvement des guidances annuelles'.

Plus largement, le courtier estime que les investisseurs devraient s'exposer aux éditeurs sur consoles. 'Leurs marges devraient progresser ces trois prochaines années, portées par le nouveau cycle (pic en 2016) et l'essor du digital (un tiers du CA actuel)', explique-t-il.

A plus long terme (pas avant les années 2020), Bryan Garnier pense que le cloud gaming s'imposera et qu'à cet horizon, Ubisoft et Gameloft auront le même modèle 100% online.

'Comme la même famille est à la tête des deux groupes, ils ne pourront pas entrer en concurrence frontale. Deux options nous paraissent alors crédibles : un rapprochement ou une vente d'Ubisoft sur un haut de cycle avec un recentrage sur Gameloft', poursuit-il.

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