(BFM Bourse) - Le spécialiste des camping-cars a publié des comptes conformes aux attentes au titre de son premier semestre de son exercice décalé 2026-2026. Trigano confirme la poursuite de la croissance de son chiffre d'affaires et de ses marges au second semestre.

Trigano tourne progressivement la page de plusieurs années difficiles. Le spécialiste des camping-cars a été éprouvé par des surstocks chez ses distributeurs, et pénalisé par des problèmes dans sa chaîne logistique, ce qui a perturbé la livraison des châssis, pièces indispensables pour un camping-car.

Trigano entrevoit des jours meilleurs. Entre septembre 2025 et février 2026, soit la période qui correspond au premier semestre pour Trigano, le groupe a vu résultat opérationnel courant progresser de 10,5% à 159,3 millions d'euros.

L'amélioration de cet indicateur de rentabilité s'avère conforme aux attentes d'Oddo BHF qui tablait sur un résultat opérationnel courant de 160 millions d'euros.

La marge correspondante progresse de 40 points de base, soit 0,4 point de pourcentage à 9% pour un chiffre d’affaires déjà publié, en hausse de 4,9% à données comparables à 1,78 milliard d'euros.

"Par pôle d’activité, la marge opérationnelle courante progresse de 110 points de base (1,1 point de pourcentage pour les 'camping-cars et caravanes' ce qui est une excellente performance en sachant que l’activité s’est appréciée de +6.8% à périmètre et change constants", apprécie Oddo BHF, qui ajoute que Trigano a bénéficié d’une augmentation de la productivité, d’une meilleure absorption des coûts fixes et des remises moins importantes.

La contribution des "autres activités" est en revanche moins flatteuse, avance le bureau d'études, avec un résultat opérationnel en forte baisse à 5,7 millions d'euros contre 16,4 millions d'euros un an auparavant, qui s'explique par la contreperformance des mobil-home.

Le résultat net s'est apprécié de 14,8% sur un an, pour s'inscrire à 121,3 millions d'euros à fin février 2026.

Un "bon niveau" de carnet de commandes

Pour la suite, Trigano n'a, comme à son habitude, pas livré de perspectives chiffrées. Citant un climat économique et politique international particulièrement perturbé, le groupe signale la capacité de résilience du marché européen du camping-car, avec une progression de près de 6% des immatriculations en mars 2026 par rapport à mars 2025.

"La poursuite de l’instabilité économique, avec des tensions sur les taux d’intérêt et l’émergence de pressions inflationnistes, pourrait entraîner à terme des phénomènes de reports des achats des clients et impacter négativement le marché", prévient le groupe, qui estime cependant disposer d'un positionnnement entrée et milieu de gamme, un atout décisif pour gagner des parts de marché.

Trigano envisage la poursuite de la progression de son activité et de ses résultats au second semestre. La confiance du spécialiste des véhicules de loisirs est étayée par un bon niveau des carnets de commandes de camping-cars et de caravane, y compris dans les réseaux de distribution intégrés.

"Si le deuxième trimestre a été perturbé par des retards de livraisons de composants (qui seront rattrapés au troisième) et un contexte moins favorable en mobil-home, l’exercice 2026 restera une année de croissance relativement soutenue (chiffre d'affaures +6,5%) après une année 2025 perturbée par des effets de déstockages", fait valoir Oddo BHF.

Sur ces bases, il juge la valorisation de Trigano modeste (6 fois le résultat opérationnel courant attendu pour 2025-2026), avec une décote de l'ordre de 30% par rapport à la valorisation historique (environ 8,5 fois). Ce qui conduit Oddo BHF à reconduire son opinion à "surperformance" sur le titre et son objectif de cours à 205 euros.

À la Bourse de Paris, l'action réagit bien à l'ensemble de ces annonces, le titre Trigano prenant 5% vers 12h40.