(CercleFinance.com) - L'action Tonnelleries François Frères essuie une forte baisse ce mardi (-4,3%), au lendemain de la publication de résultats annuels présentant une bonne résistance du point de vue opérationnel, les perspectives en termes de ventes pour l'année à venir inquiétant les investisseurs. C'est ce qu'a relevé le courtier Gilbert Dupont, qui entrevoit d'abaisser 'plus fortement que prévu ses estimations de chiffre d'affaires et de marges'.

Hier après clôture, le du fabricant de fûts en chêne a dévoilé un résultat net part du groupe en croissance de 3,2% sur l'exercice 2008-2009, à 17,2 millions d'euros, tandis que son résultat opérationnel est resté globalement stable à 26,6 millions. Le chiffre d'affaires s'est accru de 9% à 112,7 millions d'euros.

Sans s'engager sur des guidances annuelles, le groupe dit s'attendre à un fort recul de ses volumes, d'environ 15% du fait notamment d'un recul prononcé aux Etats-Unis (28% du C.A) et en Espagne (environ 10 du C.A).

En parallèle, les charges financières ont diminué un peu moins que prévu par les analystes de Gilbert Dupont, à cause de la hausse des stocks de 12 millions d'euros, et en dépit de la comptabilisation d'une reprise de provision de l'ordre de 600.000 euros. D'où la tension sur les marges.

Toutefois, Gilbert Dupont note l'impact positif des récentes acquisitions, comme Stavin (intégré en année pleine) et Isla Cooperage 'qui dégagent des rentabilités élevées et viendront atténuer la moindre performance de l'activité historique'.

Au fond, TFF reste une valeur de croissance solide à rentabilité élevée et aux perspectives favorables sur le moyen terme, assure le broker. Le groupe affiche d'ailleurs un bilan plutôt flatteur pour sa 10ème année de cotation, conclut-il.

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