(CercleFinance.com) - Bryan Garnier réaffirme sa recommandation 'achat' sur Sword Group et remonte sa valeur intrinsèque ('fair value') de 21 à 24 euros, dans le sillage de son hypothèse de croissance organique des revenus à moyen terme, qu'il fait passer de +8% à +11%.

L'intermédiaire financier reconnait que le plan de recherche-développement de 15 millions d'euros, destiné à étendre l'offre de logiciels pour la finance d'actifs, n'est pas exempt de risques d'exécution à horizon 2017.

Toutefois, 'Sword semble avoir sécurisé une croissance à deux chiffres de ses revenus pendant les trois années à venir et, à notre avis, peut reprendre l'expansion de sa marge d'EBITDA en 2017 si tout se déroule comme prévu', selon le broker.

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