(CercleFinance.com) - Gilbert Dupont réduit son objectif de cours sur Sword Group de 27,7 à 25,9 euros mais réaffirme son opinion 'acheter' sur le titre de la société informatique.

'Nous considérons que la cession de FircoSoft et de la ligne de produits 'assurance' s'est réalisée sur des multiples de valorisation plutôt modestes pour des éditeurs de logiciels', estime l'analyste.

Selon lui, la question qui se pose pour appréhender convenablement ces cessions est de savoir si le management sera capable d'acheter des cibles sur des ratios inférieurs et à performance opérationnelle équivalente.

Pour 2011, le bureau d'études table désormais sur un CA de 163,2 millions d'euros, en recul de 12% mais en croissance de 8% à périmètre et changes constant, une marge opérationnelle courante de 16,9% qui devrait tendre vers 15,8% en 2012, et un résultat net part du groupe de 37,9 millions, artificiellement dopé par une plus-value nette de 20 millions.

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