(BFM Bourse) - Le marché a accueilli la publication trimestrielle de Peugeot avec une pointe d'enthousiasme et visiblement beaucoup d'espoirs mercredi matin en Bourse, où le titre s'envole de plus de 9% à 5,95 euros. Pourtant, à première vue, il n'y a pas vraiment de quoi pavoiser.

Chiffre d'affaires en baisse de 6,5% au premier trimestre 2013 avec une division Automobile en recul de 10,3%, et des perspectives toujours aussi sombres dans un marché européen qui pourrait être plus difficile qu’attendu en 2014.

Vers de nouvelles mesures de restructurations ?

Face à cette éventualité, le constructeur français réfléchit à de "nouvelles mesures opérationnelles" afin de maintenir l’objectif de retour à l’équilibre du free cash flow opérationnel à fin 2014.

D'après le CM-CIC, il faut peut-être s'attendre à d'autres restructurations en Europe, "mais qui nécessiteraient de la même manière un financement que le groupe peut difficilement envisager sans vendre d’autres actifs" tels que Faurecia ou une partie de Banque PSA Finance.

La situation de PSA "reste très compliquée" et l'objectif de free cash flow du groupe "n’est pas tenable car elle s’appuie sur 2 hypothèses elles-mêmes difficiles à respecter, à savoir un marché français en baisse de -5% et des gains significatifs de pdm en Europe", ajoute le courtier, qui conseille toujours de rester à l'écart de la valeur.