(CercleFinance.com) - Invest Securities maintient son opinion à Neutre sur le titre Spineway mais abaisse son objectif de cours à 5,20 E (au lieu de 7,50 E).

Le fabricant d'implants et ancillaires chirurgicaux affiche en 2014 un chiffre d'affaires de 5,1 millions d'euros, à comparer de près de 6,6 millions l'année précédente.

'Comme prévu, l'activité enregistre un cadencement de ventes défavorable avec un ralentissement conjoncturel sur l'Amérique du Sud et la Chine dont les effets devraient être lissés sur l'exercice 2015', explique la société.

Le bureau d'analyses estime que le groupe a publié un CA 2014 décevant par rapport à ses estimations.

' Le déclin préalablement observé lors du S1 (-12%) s'est donc accéléré durant le S2. Cette sous performance s'explique principalement par l'impact des pays émergents et tout particulièrement l'Amérique Latine (Brésil) et de la Chine ' indique Invest Securities.

' Bien que nous considérions toujours que les différents vecteurs de croissance devraient délivrer à MT (pays émergents, Etats-Unis, gamme Mont Blanc 3D+), nous entrons en 2015 avec très peu de visibilité à CT sur l'amélioration du Brésil et de la Chine '.

Les analystes d'Invest Securities notent cependant que l'Europe progresse de 26% et bénéficie principalement des nouveaux accords de distributions ce qui ne devraient pas selon eux permettre d'améliorer la marge à CT.

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