(BFM Bourse) - La banque américaine a relevé son opinion sur l'action du spécialiste des matériaux semi-conducteurs à "surpondérer" équivalent d'"acheter" avec un objectif de cours de 200 euros. L'établissement considère que ses perspectives dan le photonique de silicium porteront encore son cours.

En 2026, Soitec est passé du statut de quasi-pestiféré de la Bourse à celui de meilleur performeur du SBF 120, le deuxième plus grand indice de la place parisienne.

Le groupe isérois a perdu 46,1% en 2024 puis 73,4% en 2025, enchaînant les publications décevantes et les avertissements sur résultats, plombés par la faiblesse des marchés traditionnels pour les semi-conducteurs, à savoir l'automobile, les PC et les smartphones.

Mais cette année, Soitec reprend (pour l'heure) 499,8%, signant un rallye impressionnant. Comme nombre d'acteurs intervenant dans la chaîne de valeurs de la production de semi-conducteurs, Soitec a été identifié par le marché comme une "valeur IA", devant récolter les fruits des lourds investissements ("capex") des hyperscalers (Amazon, Microsoft, Alphabet etc..) dans l'intelligence artificielle.

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Un débat à trancher

Soitec conçoit des substrats, des "wafers", c'est-à-dire des disques ultra-fins permettant ensuite de graver des circuits imprimés et in fine de produire des semi-conducteurs.

La société basée à Bernin est un leader dans les substrats pour le silicium photonique une technologie de puces qui est utilisée pour la connectivité de nouvelle génération dans les centres de données (data centers), à base de fibre optique. Notamment pour les émetteurs-récepteurs enfichables et les solutions Near-Package Optics (NPO), ainsi que par les qualifications industrielles d’architectures optiques co-packagées (CPO).

En raison du boom des dépenses d'IA, cette activité est vouée à connaître une hyper-croissance. Début septembre, Soitec a indiqué que ses revenus dans le photonique sur le deuxième trimestre, période qui s'étale de juillet à fin septembre, seraient trois fois supérieurs à ceux de la me^me période de l'an passé, à environ 25 millions de dollars.

Le débat reste toutefois ouvert: les perspectives du groupe dans l'IA sont-elles suffisamment intégrées dans le cours de Bourse? Et justifient-elles de se positionner sur un groupe dont les marchés traditionnels restent plus convalescents?

JPMorgan a tranché. La banque américaine a relevé son opinion à "surpondérer" contre "neutre" précédemment sur le titre, ce qui revient à passer à l'achat. Surtout, son nouvel objectif de cours, à 200 euros, accorde encore un potentiel significatif au titre, d'environ 45%.

À la Bourse de Paris, l'action Soitec grimpe de 13% en fin de matinée à la suite de ce changement d'opinion.

Plus d'un milliard d'euros sur l'exercice clos en 2030

JPMorgan reconnaît que l'opinion du marché sur l'évolution du titre reste partagée. "Lorsque nous abordons le sujet de Soitec avec les investisseurs, nous rencontrons à la fois du scepticisme et de l'enthousiasme, dans des proportions presque égales", écrit la banque américaine.

Par ailleurs, JPMorgan explique que ses préoccupations sur le marché déprimés des communications mobiles et les pertes de parts de marché de Soitec sur ce segment restent valides. L'établissement estime que les revenus de la société chuteront de 80 millions d'euros dans cette activité d'ici à l'exercice clos en mars 2029.

Mais tout ceci pèse finalement peu face aux perspectives dans Soitec dans le silicium photonique, juge JPMorgan. L'établissement a révisé ses projections et, quand bien même les parts de marché du groupe devraient s'éroder, la banque prévoit que ce segment représentera plus de 1 milliard d'euros de revenus sur l'exercice clos en 2030.

Pour donner un ordre d'idée, les revenus totaux du groupe sur son dernier exercice publié n'étaient que de 592 millions d'euros.

"Nous prévoyons que Soitec devra agrandir son site de Singapour pour répondre à la demande, et nous en tenons compte dans nos prévisions", avance JPMorgan.

L'établissement pense que le consensus (la prévision moyenne des analystes) sur les résultats du groupe sera régulièrement rehaussé, ce qui poussera les investisseurs à céder à l'optimisme sur la valeur.