(CercleFinance.com) - Tout en restant 'neutre' sur le titre, Oddo abaisse son objectif de cours sur Sequana à 10 euros, en raison de perspectives qui restent mauvaises selon lui pour le groupe papetier diversifié.

'Les résultats 2012 offrent finalement peu de surprise sur l'opérationnel : le CA a baissé de 2,3% (pour un léger recul annoncé) et la marge d'Ebitda est ressortie à 3,5% (contre une guidance en dessous de 3,6%)', reconnait l'analyste.

Oddo note cependant que cette publication reste marquée par des dépréciations d'actifs pour 54 millions d'euros et par de nouvelles négociations autour des lignes de crédit (validées pour Arjowiggins et à venir pour Antalis).

'Les perspectives restent par ailleurs moroses pour 2013, avec un CA attendu en retrait', ajoute le bureau d'études, qui revoit en baisse son scénario pour Sequana (-17% sur son hypothèse d'Ebitda pour 2014).

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