(CercleFinance.com) - UBS a revisé en hausse son conseil sur le titre du réassureur français SCOR, qui passe de 'neutre' à 'achat' en raison d'un potentiel de croissance jugé insuffisamment valorisé. L'objectif de cours est relevé de 21 à 23 euros.

'SCOR est attractif et mérite de se traiter avec une prime relativement à ses pairs', estiment les analystes en raison d'un potentiel de croissance important. 'La croissance moyenne annuelle du bénéfice par action devrait atteindre 9,4% de 2010 à 2013', pronostique UBS, 'contre +4,9% pour Swiss Re, 4,5% pour Munich Re et -3,1% pour Hannover Re'. Au cas où le groupe mènerait à bien les objectifs fixés par son plan 'Strong Momentum', son titre mériterait encore une revalorisation.

Certes, l'année 2011 et ses nombreuses catastrophes naturelles (inondations du Queensland australien, tremblements de terre de Nouvelle-Zélande et du Japon) devraient générer des pertes de 385 millions d'euros pour le groupe, calcule le bureau d'études. SCOR a estimé que ses pertes liées au Japon ne devraient pas dépasser 185 millions. Le bénéfice par action (BPA) de 2011 devrait donc baisser à 1,59 euro après 2,32 euros en 2010, mais il remonterait ensuite à 2,68 euros en 2012 et 3,02 euros en 2013.

UBS estime enfin que la valeur se paie environ 7,1 fois ses bénéfices attendus en 2012 et un peu moins (0,87 fois) que la valeur de ses actifs tangibles. Ce niveau est en ligne avec celui du secteur mais malgré les catastrophes, la croissance dont le groupe devrait faire preuve justifie une réévaluation des perspectives du réassureur par le marché.

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