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Scor se : Résultat net record en 2007 pour scor grâce aux acquisitions

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par Pascale Denis

PARIS (Reuters) - A la faveur d'un très important changement de périmètre, le groupe Scor a annoncé, sans grande surprise, un résultat net en très forte hausse (+62%), atteignant un record de 407 millions d'euros.

"Scor a véritablement atteint une nouvelle dimension, mondiale, et gère 26 milliards d'euros d'actifs", s'est félicité Denis Kessler, P-DG de Scor, lors d'une conférence téléphonique.

Le résultat opérationnel du réassureur, devenu le 5e mondial après les acquisitions du réassureur vie allemand Revios, fin 2006, et du suisse Converium, l'été dernier, est ressorti à 576 millions d'euros, un chiffre légèrement supérieur au consensus de 561 millions établi par Reuters Estimates. La contribution du suisse Converium à ce résultat a été de 131 millions d'euros.

Son chiffre d'affaires a quant à lui grimpé de 62% à 4.762 millions d'euros.

Les revenus financiers ont grimpé à 733 millions d'euros, contre 498 millions d'euros en 2006, grâce à une contribution de 97 millions de Converium et à 100 millions d'euros de réalisation de plus-values.

Dans le dommage (49% du chiffre d'affaires) le ratio combiné s'est dégradé à 97,3%, contre 96,4% en 2006, année qui avait bénéficié d'une sinistralité particulièrement clémente, avec un très faible volume de catastrophes naturelles.

Dans la vie, la marge opérationnelle s'est établie à 7,6%, contre 7,5% en 2006.

Ces chiffres, souvent en ligne voire parfois supérieurs aux prévisions des analystes, ont été généralement bien accueillis par le marché. Le titre Scor, qui avait ouvert en hausse de 3,2%, avance de 1,5% à 13,88 euros vers 10h20, alors que l'indice DJStoxx européen de l'assurance progresse de 0,55%.

PAS DE BESOINS DE FINANCEMENTS

Plus que les résultats, les analystes saluent surtout les éléments bilanciels du groupe de réassurance.

Sur ce point, les déclarations de Denis Kessler, qui a affirmé lors d'une conférence téléphonique avec la presse que le groupe n'aurait pas recours à de la dette hybride pour maintenir son niveau de notation financière, ont été saluées. Plus de détails

"Le gros sujet, ce ne sont pas tant les résultats, qui sont sans grande surprise, mais le fait que Scor dise qu'il n'a pas besoin de faire appel à des refinancements pour soutenir sa notation. Ça desserre la contrainte et ça rassure beaucoup sur la solvabilité", commente un analyste.

"Dans un environnement difficile (...) le groupe réunit les conditions pour atteindre ses objectifs à moyen terme, notamment grâce aux synergies attendues", a affirmé Denis Kessler, cité dans le communiqué.

Le réassureur a confirmé son objectif de synergies de coûts de 68 millions d'euros avant impôt d'ici à la fin 2009 et son président a précisé que, sur ce programme, 35 millions d'euros d'économies seraient réalisés en 2008.

Le rendement des capitaux propres a reculé à 14,1% contre 16,9% et le cash flow opérationnel a atteint un montant record de 611 millions d'euros.

Scor a réaffirmé n'avoir aucune exposition directe aux rehausseurs américains (monoliners) ou aux subprimes et une exposition très limitée de son portefeuille d'investissement à des titres dont la notation est rehaussée par des monoliners (80 millions d'euros, soit 0,42% des actifs investis) ou des actifs liés à la crise des subprimes (51,7 millions, soit 0,27% du total des actifs).

Copyright (C) 2007-2008 Reuters


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