Sanofi-Aventis est le leader en France dans le domaine de l'industrie pharmaceutique. Le groupe
constitue la résultante de multiples fusions entre des groupes français et allemands. Le groupe a
vu le jour suite à la fusion entre Sanofi et Aventis afin de proposer à la fois des produits
pharmaceutiques et à la fois des vaccins. Sanofi-Aventis a fait l’actualité avec la production
du vaccin H1N1 mais la société se démarque par une quinzaine de médicaments ayant une part de
marché mondiale très forte.
Analyse fondamentale
Le groupe a annoncé des résultats très solides au troisième trimestre 2009 avec une augmentation
de près de 16.3% au 3ème trimestre 2009 par rapport à 2008. Cette performance est du à ses
produits stars qui continuent de progresser notamment le Lovenox ( +13.7%), le Lantus (+21.7%) et le
Plavix (+11.3% aux Etats-Unis et +50.3% au japon). L’activité OTC et vaccin ont également connu
une belle performance notamment due aux commandes de vaccins H1N1. Les fondamentaux sont rassurants.
En effet, certains médicaments vont devenir génériques et donc Sanofi-Aventis verra la
concurrence très forte sur certains produits mais le groupe a déjà anticipé ce phénomène avec
des médicaments en phase de recherche. Le produit phare de 2010 sera le Multaq qui a obtenu
l’approbation en Etats-Unis, en Suisse et au Canada.
Les perspectives pour fin 2009 sont excellentes avec des objectifs toujours importants en termes de
chiffre d’affaires et une stratégie bien au point. Le groupe s’appuiera une nouvelle fois sur
une croissance soutenue et toujours stratégiquement intéressante ainsi qu’un portefeuille de
recherche et développement toujours plein. Le pôle OTC déjà en forte croissance, devrait une
nouvelle fois être à l’honneur avec une acquisition.
Pour 2010, les analystes prévoient une année faste pour Sanofi-Aventis qui devraient profiter
enfin pleinement de la fusion entre Sanofi et Aventis et ainsi augmenter significativement son BPA
et réduire son PER.
Analyse technique
Fondamentalement intéressante, il faut maintenant essayer de trouver le meilleur point d’achat.
Pour cela, il faut analyser son cours en bourse. En 2009, le groupe affiche une progression de 16%,
ce qui est moins important que la performance annuelle du CAC40. Cela confirme l’intérêt de la
valeur. Depuis 6 mois et l’annonce des derniers résultats, Sanofi-Aventis présente une hausse de
près de 30%.
Graphiquement, le groupe évolue dans un canal haussier assez pentu depuis juillet 2009 et devrait
continuer de la sorte en 2010. La tendance est, en effet, haussière à moyen terme comme le
confirme l’éloignement progressif des MA20 et MA50. L’analyse des paraboliques SAR confirment
que la tendance devrait se poursuivre durant le premier semestre 2010. Cependant, certains
indicateurs indiquent une baisse à court terme avec notamment les bornes de Bollinger qui indiquent
que le cours se trouve sur la borne haute de Bollinger et devrait redescendre vers la bande basse.
Cette analyse est confirmée par les RSI qui sont très élevés avec un taux de 64%, ce qui proche
de la zone de vente (70%). Le titre devrait donc rebondir sur son support à 52.14€ avant de
pérenniser son canal haussier en 2010.
Consensus
Au vue des fondamentaux très solides pour la fin de l’année 2009 et le premier semestre 2010, la
valeur est très intéressante à moyen terme avec un objectif de 75€. Au vue de son cours en
bourse et de l’analyse technique, je place mon ordre à 52.5€ en prévoyant un retour sur son
support à court terme.
