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Rexel : Le titre est sous-valorisé selon UBS

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(CercleFinance.com) - Suite à la publication des résultats semestriels du distributeur de matériel électrique Rexel, marquée par un abaissement de perspectives, UBS reconduit son conseil 'achat' sur la valeur avec un objectif de cours abaissé à 20,70 euros contre 21,50 auparavant.

Le courtier rappelle que les résultats pour le deuxième trimestre étaient en ligne avec ses anticipations prudentes, mais sous les attentes du consensus : l'Ebita est ressorti à 167 millions d'euros, contre 172 millions attendu.

Il souligne que les prévisions de bénéfices ont été ajustées de 6% depuis la publication du premier trimestre alors que le titre a chuté d'environ 17%. Il en déduit donc que la dégradation à venir est déjà dans les cours.

A ces niveaux de valorisation, UBS estime que le titre anticipe un scénario sombre : un Ebita 2016 13% inférieur à celui de 2013 en se basant sur un ratio de valorisation historique de 9,7 pour le ratio 'valeur d'entreprise sur Ebita'.

Pour conclure, UBS voit plusieurs éléments convaincants dans le dossier, à savoir la forte génération de trésorerie, les transformations des activités et le levier opérationnel important lorsque l'économie européenne se redressera.

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