(BFM Bourse) - Dans une note, Natixis fait le point sur le marché du cognac et ses acteurs (Pernod Ricard, Remy Cointreau, LVMH). La banque d'investissement de BPCE estime que "la 'premiumisation' du marché américain du cognac a joué un rôle significatif, au cours des 12 derniers mois, dans la performance boursière des groupes de spiritueux (Rémy Cointreau en particulier)." Et selon elle, "le prochain driver devrait être le développement du cognac auprès de la clientèle privée en Chine, cette fois nettement au profit de Pernod Ricard (40% de part de marché en Chine), qui y réalise l’essentiel de son résultat opérationnel cognac (environ 10% du résultat opérationnel du groupe)."

Car le marché du cognac reste en grande partie partagé entre la Chine (23% des volumes) et les USA (37%) dont les évolutions récentes ont divergé. En effet, "le premier, après 3 années de baisse des ventes et de dégradation du mix-produits, est en passe de retrouver le chemin de la croissance et le potentiel de développement auprès de la clientèle privée est considérable." Tandis que les Etats-Unis "restent un marché d’entrée de gamme et de gammes intermédiaires, au potentiel de premiumisation encore inépuisé", souligne encore l'analyste

En conséquence, Natixis maintient sa recommandation "Acheter" sur Pernod Ricard, qui devrait voir sa croissance bénéficiaire doper par le cognac à court terme, ainsi que son opinion "Neutre" Rémy Cointreau dont la valorisation paraît déjà excessive.