(BFM Bourse) - Le groupe de spiritueux a publié ses résultats annuels, et ses perspectives pour l'exercice en cours, le groupe comptant renouer avec la croissance des revenus et de ses marges. La société a surtout dévoilé un plan triennal devant lui permettre d'ajouter 100 millions d'euros de résultat opérationnel courant.

Les groupes de spiritueux ont mordu la poussière en Bourse ces dernières années. Le secteur a subi de plein fouet le contrecoup de l'euphorie post-Covid. Les stocks se sont accumulés, la consommation, notamment en Chine, s'est affaiblie, et les ventes des groupes de spiritueux ont plongé. À ces difficultés sur les fondamentaux se sont superposées les craintes sur les droits de douane en Chine et aux États-Unis.

L'action du numéro un mondial, Diageo, plonge de 55% sur trois ans, celle de Pernod Ricard de 68,7% tandis que Rémy Cointreau chute de 70%.

Dans ce contexte, ces grands acteurs de marché réfléchissent à des moyens de se renforcer ou se renouveler. D'autant que les habitudes des clients évoluent.

En février dernier, le directeur général de Diageo, Dave Lewis, avait expliqué que les consommateurs consommaient à davantage d'occasions des spiritueux mais dans de moindres quantités. De plus, les acheteurs ont tendance à baisser en gamme dans leurs consommations.

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Un dividende divisé par deux

"Les groupes de spiritueux vont devoir opérer un changement de culture car ils ont beaucoup privilégié la premiumisation dans leur équation économique en faisant des stocks et du vieillissement pour monter en gamme. Ce qui a pénalisé la génération de cash pour vendre de la rareté bien valorisée", expliquait à BFM Bourse, Pierre Tegner, analyste d'Oddo BHF.

Dans ce contexte, Diageo a choisi d'adopter une nouvelle stratégie en affinant son architecture de prix, notamment sur le whisky. Pernod Ricard a de son côté envisagé de se rapprocher de l'américain Brown-Forman avant d'y renoncer.

Rémy Cointreau a de son côté livré, ce jeudi 4 juin, les premières grandes lignes de sa stratégie sur les trois prochaines années, tout en publiant les résultats de son exercice 2025-2026.

Déjà communiqués, les revenus du groupe se sont établis à 935,3 millions d'euros, stables en données comparables sur un an (+0,2%).

Le résultat opérationnel courant a reculé de 11,5% en données comparables à 165,4 millions d'euros tandis que le bénéfice a chuté de 26,7% à 79 millions d'euros.

Le résultat opérationnel a toutefois légèrement dépassé les attentes, logées à 162,3 millions d'euros, selon un consensus cité par Citi. Oddo BHF note de son côté que le bénéfice par action, de 1,71 euro a également battu les prévisions des analystes (1,61 euro).

Le groupe a par ailleurs divisé par deux son dividende par rapport au précédent exercice, à 75 centimes.

Pour l'exercice en cours, Rémy Cointreau compte renouer avec la croissance de son chiffre d'affaires en données comparables et augmenter légèrement sa marge opérationnelle courante, qui a atteint 17,7% en 2024-2025.

"RC Forward"

Comme dit précédemment, l'élément le plus tranchant de la publication reste toutefois l'annonce d'un "plan de transformation" sur trois ans, appelé "RC Forward".

Ce projet doit permettre au groupe d'ajouter d'ici à trois ans 100 millions d'euros de "création de valeur" au niveau du résultat opérationnel courant d'ici à la fin de l'exercice 2028-2029 en données brutes (c'est-à-dire hors coûts de mise en œuvre).

Le groupe explique que ce plan s'articule autour d'un certain nombre d'axes. La société a identifié cinq "initiatives" devant permettre de raviver sa dynamique de croissance.

Rémy Cointreau évoque "le lancement d’une innovation de rupture pour Rémy Martin aux États-Unis au premier trimestre 2027-28, la pleine valorisation du potentiel de Rémy Martin XO et de la division Prestige, le changement d’échelle des marchés émergents ainsi que l’expansion accélérée du Global Travel Retail (les ventes détaxées dans les aéroports, NDLR)".

La société entend dégager des "synergies" en centralisant davantage les achats du groupe. Le groupe compte par ailleurs améliorer son "exécution commerciale", à travers une "plus grande efficacité des réseaux de distribution, un programme renforcé de 'Revenue Growth Management' et une optimisation de l’efficacité des investissements A&P (les dépenses promotionnelles et publicitaires, NDLR)".

"Nous poursuivrons avec discipline l’exécution de nos priorités : accélérer la croissance de nos marques hors cognac, saisir toutes les opportunités sur le cognac pour reconstruire la dynamique, renforcer nos positions aux États-Unis et en Chine, tout en identifiant de nouveaux relais de croissance et en capitalisant sur l’innovation", a précisé le directeur général, Franck Marilly, cité dans un communiqué.

"La création d’une nouvelle entité dédiée aux marchés émergents doit permettre d’accélérer fortement notre développement dans ces régions et d’y doubler nos ventes à horizon trois ans", a ajouté le dirigeant.

Risque d'exécution

L'entreprise livrera davantage d'indications sur ce plan lors du 25 novembre prochain, date à laquelle la société communiquera aussi ses objectifs de moyen terme.

À la Bourse de Paris l'action Rémy Cointreau grimpe de 11% à la Bourse de Paris à 12h15.

"Même si les détails concernant la nouvelle stratégie à moyen terme du groupe restent encore vagues, les mesures visant à diversifier davantage le portefeuille, à mettre davantage l'accent sur les marchés émergents et à lancer de nouveaux cognacs aux États-Unis devraient être accueillies favorablement", apprécie la banque Citi. La banque trouve, dans cette optique, les propos du directeur général "encourageants".

UBS qualifie d'"audacieux" le plan annoncé par la société.

Barclays rapporte que la direction a, durant la conférence téléphonique, expliqué que les 100 millions d'euros d'ajout au résultat opérationnel courant d'ici à trois ans proviendraient avant tout d'initiatives de croissance et non pas de réductions de coûts.

"Une approche 'sans tabou' concernant le portefeuille de marques a été annoncée, la rotation des actifs étant explicitement envisagée", écrit par ailleurs la banque britannique.

Barclays juge toutefois que le groupe fait face à "des risques d'exécution élevés dans ses marchés clef au regard de l'environnement volatil".