(CercleFinance.com) - PSB Industries grimpe de 4,9% à 24,6 euros, au lendemain de la publication par le groupe de ses semestriels, avec un résultat opérationnel à 11,5 millions d'euros (multiplié par 2,9) et un résultat net part du groupe à 6,1 millions (multiplié par 4,7).

Par comparaison, Gilbert Dupont tablait sur 10 millions et 5,4 millions respectivement. 'Toutes les activités affichent une forte amélioration de leur rentabilité, supérieure à notre attente, la plus spectaculaire étant la Chimie de Spécialités qui a bénéficié entre autre d'un mix produits favorable. A noter également la marge élevée de CGL Pack (9,8%) malgré la remontée des prix des matières premières' souligne l'analyste.

L'amélioration de la rentabilité, partagée par les trois pôles d'activité, résulte de l'abaissement du point mort lié aux programmes de réductions de coûts et d'un chiffre d'affaires de 112,8 millions d'euros, en croissance de 23% et de 22,2% à taux de change constant.

L'endettement net (81,3 millions d'euros) est resté stable par rapport au 31 décembre 2009. Le ratio endettement net sur fonds propres est passé de 115% à 104% sur le premier semestre et cette tendance devrait se poursuivre.

PSB Industries estime que son chiffre d'affaires devrait progresser sur la deuxième partie de l'année à un rythme moins soutenu compte tenu de l'effet de base et la rentabilité opérationnelle de l'exercice 2010 rester proche de celle du premier semestre.

En réaction, Gilbert Dupont relève ses prévisions de bénéfice par action de 5% pour 2010 à 2,97 euros et de 3% et 2% pour 2011 et 2012 respectivement, mais il laisse sa prévision de marge opérationnelle inférieure à 10% à ce stade car il estime que le contexte conjoncturel demeure incertain. Il rehausse son objectif de cours sur PSB Industries de 27,5 à 28,8 euros et réaffirme son opinion 'acheter'.

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