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Natixis : Exane séduit par l'opération de réduction des risques liés aux cci

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(Tradingsat.com) - Exane BNP Paribas reste à « Surperformance » sur Natixis, dont les trimestriels se sont révélés « décevants », mais plutôt rassurants sur la question de sa solvabilité.

Le groupe bancaire a annoncé hier la mise en place, début 2012, d'une « opération de réduction des risques pondérés relatifs aux CCI », les certificats coopératifs d'investissement par le biais desquels il détient 20 % du capital des Caisses d'Epargne et des Banques Populaires, et dont le traitement est rendu très pénalisant par la réforme bancaire Bâle 3. Cette réduction des risques se fera via un mécanisme de garantie baptisé P3CI, dans le cadre duquel Natixis émettra 6,9 milliards d'euros d'obligations souscrites par BPCE. Cette émission « servira à garantir la valeur prudentielle de mise en équivalence des CCI à due concurrence, explique Natixis. Il en résultera une réduction des risques pondérés, égale à 370 % de ce montant, soit 25,6 milliards d'euros, ce qui représente un gain d'environ 200 points de base de ratio Core Tier 1 sur la base du ratio au 30 septembre 2011 ».

Exane fait valoir que le coût de l'opération, qui ne sera arrêté que début 2012, ne devrait avoir qu'un impact négligeable sur le bénéfice par action du groupe. L'opération serait donc doublement bénéfique pour les actionnaires.

A noter qu'Exane a abaissé son objectif de cours de 6 %, à 3,20 euros.


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