(CercleFinance.com) - Oddo initie une couverture de Manutan International avec une recommandation 'neutre' et un objectif de cours de 55 euros, jugeant le groupe 'solide, mais bien valorisé'.

'Le groupe confirme son retour à une croissance modérée mais plus normative (+4,4% sur 2010-11)', note le bureau d'études.

Après une stabilité sur l'exercice en cours à 6,5% prévu, Oddo attend un rebond de 45 points de base de la marge opérationnelle en 2011-12, 'les leviers identifiés (Camif Collectivités, rationalisation des achats...) devant permettre de compenser les surcoûts anticipés (matières premières, centre européen).'

L'analyste voit dans Manutan un profil 'solide, voire défensif,' pour une valorisation qui lui semble juste au regard des multiples et de la décote historique moyenne sur son pair Takkt.

'Le principal catalyseur pourrait finalement provenir du M&A (opérations de fusions et acquisitions, pour lequel le groupe dispose largement des moyens financiers de ses ambitions (mesurées)', estime-t-il.

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