(BFM Bourse) - En mettant la main sur l'italien Bulgari, "LVMH double quasiment la taille de son pôle horlogerie" et "distance ses principaux rivaux (Richemont et Swatch) en termes de taille globale mais est encore loin dans le domaine de la joaillerie", a commenté lundi la société de gestion de portefeuille Delubac AM, actionnaire de Bulgari et de LVMH à travers son fonds Delubac Exceptions. La transaction annoncée ce matin par LVMH pour prendre le contrôle de l'italien Bulgari est une très belle opération, estime le gérant Gérard Moulin.

"La prime élevée peut sans doute s'expliquer par le fait qu'il y avait certainement d'autres prétendants (PPR ?). Les ratios de valorisation de Bulgari sont proches de ceux d'Hermès. Cela montre que LVMH prête plus d'attention à la valeur de la marque et à la force de frappe que va lui apporter Bulgari (en termes de réseaux de distribution et de pouvoir de négociation face aux grossistes notamment), qu'aux ratios de valorisation", ajoute-t-il.

"Notons en outre que pour une fois, les actionnaires minoritaires ne sont pas lésés (prime de 61% sur la partie en cash). Cette transaction devrait permettre à LVMH de renverser la tendance qui affectait son cours de Bourse depuis le début de l'année : la qualité de son portefeuille de marques, ses parts de marché et son pouvoir de négociation renforcé en font un titre particulièrement intéressant à détenir pour les 2-3 prochaines années", conclut Gérard Moulin.