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Lafarge : Exane confiant sur le volet antitrust

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(CercleFinance.com) - Les analystes d'Exane BNP Paribas reviennent ce matin sur le dossier Lafarge non pas à propos de ses résultats trimestriels, mais de la fusion envisagée avec Holcim. Selon eux, les autorités “antitrust” ne devraient pas faire obstacle au projet. Le conseil de 'surpondérer' l'action Lafarge est donc confirmé, ainsi que l'objectif de cours de 77 euros.

En Bourse de Paris où l'indice CAC 40 reste stable, l'action Lafarge se tasse de 1% à 65,3 euros.

En revanche, la cible sur Holcim est réduite de 96 à 93 francs suisses, 'la parité d'échange (de l'offre en actions) étant plus favorable à Lafarge que nous ne l'avions précédemment estimé'.

Selon Exane, l'obtention du feu vert de la Commission européenne en tant qu'autorité de la concurrence est un enjeu capital pour la fusion de Lafarge et de Holcim. 'La direction a déclaré que si l'UE se déclarait favorablement au rapprochement, la fusion pourrait être bouclée avant même que d'autres régulateurs se soient prononcés', indique la note.

Lafarge et Holcim entendent finaliser leur mariage au 1er semestre 2015. Après avoir consulté un juriste spécialisé, Exane estime que le calendrier est tenable.

Certes, un retard serait à prévoir si le groupe n'était pas autorisé à vendre des actifs avant l'obtention de l'autorisation de l'UE. Mais ce n'est pas l'hypothèse la plus probable. “Nous pensons que des solutions innovantes seront être mises en place pour apaiser les craintes des régulateurs et nous n'anticipons pas que le projet soit bloqué', indique Exane.

'Des cessions à un ou plusieurs nouveaux acteurs provenant des marchés émergents sont probables', ajoute Exane, notamment en Europe.

En outre, la mise en oeuvre de la fusion sera positive pour les deux groupes, estime Exane, qui souligne l'importance des synergies à moyen terme.


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