(BFM Bourse) - JCDecaux trébuche de 4% mardi matin au lendemain d'une publication décevante. Le spécialiste de la communication extérieure a fait état d'une baisse organique plus importante que prévu de son chiffre d'affaires, ressorti à -2,5% au premier trimestre 2013 contre une "légère baisse" précédemment annoncée et -0,8% anticipé par le consensus.

L'écart provient principalement de la division Transport, moteur historique de la croissance du Groupe, dont les ventes n'ont progressé que de 1,5% en organique contre +10,3% au quatrième trimestre 2012.

En cause, la faiblesse de l'activité en Europe dans un environnement macroéconomique difficile, la perte de certains contrats et une inflexion du taux de croissance du chiffre d’affaires en Chine.

Sur le plan des perspectives, le management a insisté sur le manque de visibilité et l’absence d’amélioration des marchés européens, anticipant une croissance du chiffre d’affaires organique du deuxième trimestre autour de l’équilibre, avec une croissance positive au mois d’avril.

"Le cours a gagné 34% depuis son plus bas récent de novembre dernier. Dans ce contexte, la valorisation à 7,5x l’EBITDA (en ligne avec la moyenne observée sur 2011-12) nous paraît difficile à justifier", a commenté ce matin le CM-CIC, abaissant sa recommandation sur la valeur de "Conserver" à "Alléger" avec un objectif de cours ramené à 18,5 euros, contre 19,5 euros auparavant.