(CercleFinance.com) - Crédit Suisse a initié aujourd'hui JCDecaux avec une opinion 'sous-performance' et un objectif de cours de 14,5 euros, invoquant le niveau de valorisation actuel des titres ainsi qu'un risque au niveau des résultats dans l'environnement actuel.

S'il dit apprécier le positionnement du groupe de communication extérieure, notamment compte tenu de la tendance à l'urbanisation de la population et de l'augmentation du trafic aérien, le broker manifeste un certain nombre d'inquiétudes.

'Comme toutes les valeurs liées à la publicité, JCDecaux reste vulnérable à un retournement de l'économie dans la mesure où les budgets publicitaires des entreprises sont des dépenses discrétionnaires', explique Crédit Suisse.

Le courtier ajoute que les dépenses publicitaires ont tendance à devenir 'imprévisibles' lorsque la croissance faiblit.

A ce titre, Crédit Suisse rappelle que JCDecaux avait vu sa marge opérationnelle fondre de 16,8% à 13,4% entre 2001 et 2002, date de la dernière crise économique.

'Compte tenu de la vulnérabilité de JCDecaux et des perspectives économiques, nous ne pensons pas que le titre mérite une telle prime de valorisation', conclut l'analyste, qui indique que l'action se traite sur la base d'un PER 2009 de 17,1x, soit une prime de 58% par rapport au reste du secteur.

Copyright (c) 2008 CercleFinance.com. Tous droits réservés.

Les informations et analyses diffusées par Cercle Finance ne constituent qu'une aide à la décision pour les investisseurs. La responsabilité de Cercle Finance ne peut être retenue directement ou indirectement suite à l'utilisation des informations et analyses par les lecteurs. Il est recommandé à toute personne non avertie de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement. Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter.