(CercleFinance.com) - L'action est de nouveau en repli aujourd'hui. Depuis le début de l'année le titre a perdu près de 30% de sa valeur. Il s'agit de la plus forte chute parmi les promoteurs et constructeurs immobiliers cotés à la Bourse de Paris.

Passons en revue les dernières publications du groupe d'Alençon, spécialiste depuis sa création en 1919 de la maison individuelle. En 2017, MFC a publié un CA en forte hausse de 24,3% à 764,4 millions d'euros, dont 16,5% sans tenir compte des acquisitions. En effet, le constructeur se singularise par la ventilation de ses activités : il a fortement renforcé son activité de rénovation (x 2,3 à 94,2 millions d'euros de CA) l'an passé, en acquérant l'Atelier des Compagnons. Mais son activité principale, la construction de maisons, était également très bien orientée et le bénéfice net s'était alors envolé de 84,2% à 29,1 millions d'euros.

Quid du 1er trimestre 2018 ? Publiées le 14 mai, les ventes sont ressorties en hausse nettement plus mesurée de 10,6% à 190,1 millions, dont + 6,8% hors effet de périmètre. Certes, les conditions climatiques ont été dures en début d'année, ce qui a d'ailleurs pénalisé tout le secteur du bâtiment.

Mais le groupe soulignait aussi 'les incertitudes liées à la réduction du PTZ (prêt à taux zéro, ndlr) 'neuf' dans les zones B2 et C'. C'est-à-dire les zones les moins 'tendues' du point de vue immobilier, alors que la nouvelle politique du logement du gouvernement a schématiquement recentré les dispositifs publics vers les zones A, Abis et B1, où la situation de marché est la plus compliquée. Ce qui en toute logique est plus favorable aux promoteurs de logements collectifs, comme Nexity et Kaufman & Broad.

D'ailleurs, MFC indiquait, toujours le 14 mai, qu'à fin avril dans la branche Construction de maisons, il avait enregistré 2.275 commandes brutes 'représentant un chiffre d'affaires de 269 millions d'euros, soit un repli de 14% en nombre et de 9,8% en valeur par rapport à 2017.'

En clair, si Kaufman & Broad s'attend à un 'léger tassement' des réservations de logements en France cette année, une opinion partagée par Nexity, tous les types de construction ne semblent pas logés à la même enseigne. Puisqu'au T1, les réservations de ces deux groupes progressaient toujours, quoiqu'à rythme ralenti.

Le consensus semble d'ailleurs estimer que MFC n'en a pas fini avec ces tendances difficiles : pour l'heure, il table sur une hausse symbolique du CA du groupe en 2019. Mais si le bénéfice par action devrait encore augmenter un peu en 2018 (à 4,36 euros), il est maintenant attendu en baisse en 2019, à 3,99 euros, alors même que cette dernière estimation se situait à 5,27 euros voilà un an. Et ce alors que les estimations de profits pour 2019 des autres groupes, elles, restent globalement orientées à la hausse.

A suivre sur l'agenda de MFC : les ventes semestrielles, attendues le 6 août, avant les comptes correspondants le 18 septembre.

EG

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