(BFM Bourse) - Le constructeur de maisons a annoncé une progression de sa rentabilité au titre de l'année 2025 malgré un environnement de marché compliqué. Fort d'un carnet de commandes bien garni, Hexaom anticipe pour cette année, une forte croissance de son activité et un retour de sa rentabilité au niveau de 2017.

Comme l'ensemble du secteur immobilier, Hexaom a été touché de plein fouet par la crise de la demande. En 2024, le chiffre d'affaires du numéro un français de la construction a chuté de 29%. L'an passé, Hexaom a encore dévoilé une activité en berne, avec un chiffre d'affaires en baisse de 15,4% en données publiées, et de 22% à périmètre constant. Un recul "logique" pour TP ICAP Midcap, qui est le reflet de l’activité commerciale sur les exercices 2023-2024.

Cette baisse reflète notamment la diminution de la production liée à un point bas de cycle dans l'activité de construction de maisons, principal métier du groupe.

Bonne progression de la rentabilité courante

Pour autant, le reste des comptes du spécialiste de la maison individuelle recèle des signes encourageants. Notamment du point de vue de la rentabilité.

La société alençonnaise a ainsi publié un résultat opérationnel courant en hausse de 25% à 25,2 millions d'euros en 2025. La marge opérationnelle courante progresse elle aussi, passant de 2,8% en 2024 à 4,1% l'an passé. Il s'agit d'une "solide performance" pour Hexaom, remarque Florian Cariou, l'analyste de TP ICAP Midcap en charge de la couverture du titre.

L'amélioration de la rentabilité du groupe découle de la poursuite de la remontée des marges sur coûts variables en maison individuelle, des actions d’adaptation de l’organisation mises en œuvre en 2023 et 2024 pour traverser la crise immobilière. Hexaom a aussi profité de l'effet immédiatement relutif de l'acquisition de Groupe HDV fin décembre 2024 - et intégré un miois plus tard - un constructeur de maisons implanté principalement en Nouvelle Aquitaine et dans le Loiret.

Dans le détail, les marges dans la construction de maisons individuelles (CMI), qui est le cœur de métier de l'ex-Maisons France Confort - ont progressé de 0,8 point de pourcentage à 3,2%.

La marge de l'activité promotion bondit à 11% contre 6,3% en 2024. Hexaom indique que cette hausse résulte du basculement du réseau Camif Habitat vers la franchise dont le modèle est générateur d’un taux de marge opérationnelle plus élevé.

La marge de la division Promotion Immobilière, s'apprécie de 1,4 point de pourcentage sur un an à 4,9% l’an dernier , qui est, souligne, TP ICAP Midcap "dans le haut de panier des performances actuelles sur le secteur". Hexaom dit aussi noter un retour des acquéreurs particuliers dans les ventes en bloc.

"Malgré des volumes de bas de cycle, Hexaom fait progresser ses marges sur 2025", apprécie TP ICAP Midcap.

Un peu plus bas dans les comptes, le constructeur de maisons individuelles affiche un résultat net en hausse de 4,4% sur un an à 14,3 millions d'euros.

Hexaom prévoit de bien soigner ses actionnaires. Le conseil d'administration proposera à l'assemblée générale du 4 juin prochain le versement d'un dividende de 0,8 euro par action au titre de l'exercice 2025, contre 0,49 euro un an plus tôt. Le détachement du coupon est prévu le 1er juillet 2026

Une structure financière "excellente"

Hexaom dispose toujours d'un matelas de sécurité bien confortable. TP ICAP Midcap loue de son côté la structure financière "excellente" du constructeur de maisons. Le groupe dispose d'une trésorerie nette de 61,6 millions d'euros à fin décembre 2025, contre 84,3 millions d'euros l’an dernier, la différence correspondant principalement à l’acquisition de 75,5% de HDV pour 14 millions d'euros, rappelle Florian Cariou.

Concernant l'activité commerciale, Hexaom signale avoir enregistré une bonne dynamique commerciale sur chacun de ses secteurs d’activité. Les prises de commandes sur 2025 dans l'activité construction de maisons ont atteint 4.834 unités, progressant de 63,4% en volume de 55,3% en valeur pour atteindre 752,6 millions d'euros.

"Point positif, malgré une base de comparaison difficile, la dynamique semble se poursuivre sur ce début d’année avec des ventes en hausse de 12% en volume et en valeur sur janvier/février. Les autres activités, notamment la Rénovation (+22% sur les commandes intermédiées), sont également bien orientées", apprécie TP ICAP Midcap.

Sur la base d'un carnet de commandes "solide", l'ex-Maisons France Confort anticipe pour 2026 une hausse de 20 % de son chiffre d’affaires et une rentabilité opérationnelle supérieure à 5 %, "niveau que le groupe n’avait plus connu depuis 2017", ajoute l’intermédiaire financier.

A la Bourse de Paris, l'ex-Maisons France Confort bondit de 7,98% à 31,5 euros, ce vendredi 27 mars après la publication de ses comptes annuels et l'annonce de perspectives témoignant de sa confiance quant à un rebond du marché.

"Après avoir prouvé son importante résilience dans un secteur sinistré, Hexaom est ainsi désormais prêt à rebondir fortement et consolider encore ses parts de marché", note TP ICAP Midcap qui reprend la couverture du titre à l’achat avec un objectif de cours de 46 euros.