(CercleFinance.com) - Maisons France Confort abandonne 4% à 24 euros, délaissé pour des résultats 2011 qui illustrent un 'redressement opérationnel moins rapide qu'escompté', selon Gilbert Dupont.

Le constructeur de maisons individuelles a vu son résultat net part du groupe augmenter de 43,2% à 22,7 millions d'euros et sa marge opérationnelle s'est accrue de 0,4 point à 6%. Cependant, le consensus tablait sur une progression plus franche, avec un résultat net de 25,7 millions et une marge opérationnelle de 6,7%.

Le chiffre d'affaires annuel a progressé de 31,8% à 583,9 millions d'euros (+25,9% à périmètre constant). Maisons France Confort anticipe une activité soutenue sur 2012 avec un chiffre d'affaires en repli mais 'qui permettra de maintenir une bonne rentabilité'.

Gilbert Dupont note une contraction de 16,5% des commandes en valeur début 2012. Si 'ces chiffres doivent s'apprécier au regard d'un effet de base non favorable et d'une météo compliquée en février', l'analyste revoit tout de même légèrement en baisse sa prévision de commandes 2012.

Le conseil d'administration proposera à l'assemblée générale du 15 mai 2012, le versement d'un dividende de 1,3 euro par action correspondant à une distribution de 40% environ du résultat net 2011. Cette distribution, en hausse de 30% par rapport à 2010, sera mise en paiement le 14 juin.

'Au-delà de cette publication mitigée, et d'un newsflow négatif', Gilbert Dupont réitère une opinion 'acheter' soulignant des multiples de valorisation peu élevés, un business model source de visibilité et surtout de flexibilité, et une structure financière permettant d'autofinancer des acquisitions et donc de gagner des parts de marché.

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