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Groupe steria : Les actionnaires de Steria sont les grands gagnants à court terme

(Tradingsat.com) - La reprise de cotation des actions Steria et Sopra Group a donné lieu mercredi à des évolutions contrastées. Si Steria s’envole (+17,2% à 18,45 euros vers 16 heures), Sopra Group chute en revanche (-11% à 76,8 euros).

Au lendemain de la présentation du projet de rapprochement amical des deux groupes pour créer un leader européen de la transformation numérique, les investisseurs ne font pas tout à fait la même analyse en termes boursier, selon qu’ils se placent du côté des actionnaires de Steria ou de Sopra Group.

« Le projet devrait être créateur de valeur dans son ensemble mais à court terme ce sont les actionnaires de Steria qui bénéficient des synergies de coûts, via la prime d’acquisition, alors que l’impact semble neutre pour le titre Sopra », commente ainsi Aurel BGC.

Pour rappel, le projet de rapprochement doit prendre la forme d’une offre publique d’échange amicale et volontaire initiée par Sopra sur la totalité des actions de Steria sur la base d’une action Sopra pour quatre actions Steria.

Cette offre représente, au 4 avril 2014, une contre-valeur de 22 euros par action Steria sur la base du cours moyen pondéré sur un mois de Sopra, soit une prime de 40% sur le derniers cours de clôture de Steria et de 49% sur son cours moyen pondéré sur les trois derniers mois.

D’après les deux groupes, le renforcement du positionnement concurrentiel et la complémentarité des offres et des implantations géographiques permettraient d’accélérer la croissance du chiffre d’affaires. Par exemple, Sopra pourrait profiter des positions européennes de Steria pour accélérer la commercialisation et le déploiement de ses solutions logiciels.

Le projet de rapprochement devrait également générer des synergies opérationnelles de 62 millions d’euros par an à partir de 2017.

Mais, selon les calculs d’Aurel BGC, « la création de valeur liée à ces synergies (20€ par titre) a […] été presque entièrement utilisée par Sopra afin d’offrir la prime de 40% aux actionnaires de Steria permettant de sécuriser l’opération » (sans passer par une fusion statutaire).


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