(CercleFinance.com) - Natixis Securities est passé du conseil 'alléger' à 'acheter' sur les titres Groupe Flo, et a porté l'objectif de cours de 3 à 3,6 euros, alors que les modalités de l'augmentation de capital dévoilées atténuent effectivement la pression sur la dette (gearing attendu en 2009 de 74,9%, contre 137,2% sur l'exercice précédent). L'effet de la TVA à 5,5% 'semble positif sur les dernières semaines', ajoute le broker.

Le groupe, qui a tenu vendredi matin sa réunion d'analystes sur ses résultats semestriels, a permis d'insister sur la meilleure maîtrise que prévu des charges d'exploitations en dépit de la forte baisse d'activité. 'Le groupe a plus particulièrement bénéficié de charges de personnel en baisse grâce à des actions sur la mise en place du temps partiel', rapporte le courtier dans une note publiée ce matin.

Concernant l'effet positif de la TVA sur la fréquentation des établissements du groupe, les tarifs clients sont abaissés de 5% (quasiment le double de ce qui a été conclu) alors que de nombreux restaurateurs (hors chaînes) ont été beaucoup plus timides, note Natixis. Sur deux mois (juillet et août), le groupe gagne environ 7 points de fréquentation passant de -10% à -3%. Au total, le chiffre d'affaires baisserait sur les deux mois d'environ 3,5%, contre -10% au premier semestre. Enfin, les 15 derniers jours (y compris première semaine de septembre) montrent un bon niveau d'activité.

Enfin, Groupe Flo est revenu sur son développement en confirmant les dernières tendances : il passera de plus en plus par la franchise. Les ouvertures en propre sont limitées (1 seulement en 2009) et se concentreront à l'avenir certainement sur les centres-villes et plus sur les périphéries.

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