(CercleFinance.com) - Berenberg a rappelé vendredi les raisons pour lesquelles il affichait depuis février 2012 un conseil de vente sur le titre Gemalto.

Le bureau d'études, dont l'objectif de cours reste de 46 euros, fait valoir que le spécialiste français de la sécurité numérique a systématiquement manqué les attentes du consensus au cours des cinq derniers trimestres.

Berenberg invoque également des problèmes structurels, jugeant notamment l'activité de transactions sécurisées (TSM) sous la menace de la nouvelle architecture 'Host Card Emulation' (HCE).

Il estime par ailleurs que le passage des Etats-Unis au standard EMV, qui s'avère plus laborieux que prévu, pourrait réserver quelques mauvaises surprises.

Enfin, les analystes considèrent la valorisation de Gemalto, qui fait apparaître un PER de 20x, comme excessive pour un groupe de cartes à puce.

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