(CercleFinance.com) - Bryan Garnier dégrade sa recommandation sur Gameloft de 'neutre' à 'vente' avec une valeur intrinsèque ('fair value') maintenue à 2,7 euros, soit un potentiel de baisse de 22% pour le titre de l'éditeur de jeux numériques et sociaux.

Le courtier juge que la performance récente de l'action (+16% depuis le 29 janvier) lui semble 'injustifiée' et que 'comme d'habitude, le consensus est trop optimiste au début de l'année' : pour 2015, il prévoit pour sa part un résultat opérationnel courant 57% sous le consensus.

Bryan Garnier s'attend de nouveau à une compression de la marge en 2015, avec des recrutements pour sortir les 20 jeux prévus ou des retards de jeux, ainsi que des dépenses plus élevées dans le marketing.

Aussi, l'intermédiaire financier pense que le consensus va réviser vers le bas sa séquence de bénéfices par action (BPA) au cours des prochaines semaines ou des prochains mois.

'Comme l'évolution de l'action Gameloft est toujours corrélée à sa rentabilité, le rapport rendement-risque au niveau actuel n'est pas attractif', estime le broker.

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