(BFM Bourse) - L'équipementier automobile progresse vivement à la Bourse de Paris après avoir publié un génération de trésorerie supérieure aux attentes en 2025. Forvia donne des indications sur ses perspectives 2026 et a dévoilé les lignes directrices de son plan à moyen terme "Ignite".

Le retour de week-end a été rude pour Forvia. L'équipementier automobile a perdu plus près de 7%, signant l'une des plus fortes baisses du SBF 120, lundi 23 février, en réaction à la publication décevante de sa filiale Hella, dont il détient plus de 80%.

Le pire était donc redouté pour Forvia dont les résultats et la journée investisseurs étaient au programme ce mardi 24 février, au lendemain de la déception Hella.

L'équipementier automobile impliqué dans de nombreux métiers (éclairages, sièges, équipements de bord, propulsion, électronique) a répondu présent, avec des comptes 2025 qui sont ressortis "légèrement supérieurs au consensus (la prévision moyenne des analystes, NDLR)", remarque Bernstein ce mardi matin.

En 2025, l'ex-Faurecia a dégagé des ventes de 26,15 milliards d'euros, en repli de 3% en données publiées, et quasi stable hors effets de périmètre et de changes. Le chiffre s'avère en ligne avec le consensus Visible Alpha, logé à 26,249 milliards d'euros selon Bernstein.

"La croissance organique a été tirée par une progression à deux chiffres chez "electronics" (production et technologies d'affichage, système d'assistance au conducteur et électronique du cockpit) et par un rebond de l'activité chez "clean mobility" (système de propulsion)", explique Forvia.

Un cash supérieur aux attentes

Un peu plus bas dans les comptes, le résultat opérationnel de la société a progressé de 3,3% à 1,456 milliard d'euros pour atteindre une marge de 5,6% contre 5,2% en 2024. Pour cet indicateur, la société a dépassé le consensus (la prévision moyenne des analystes) de 2% en valeur absolue (1,432 milliard d'euros) et de 0,1 point de pourcentage au niveau du taux de marge, remarque Bernstein.

Cette amélioration de la marge a été "portée par le travail sur les coûts (programme EU Forward, synergies additionnelles avec Hella), qui ont compensé une progression de la dépréciation de la recherche et développement et les effets de change", détaille de son côté TP ICAP Midcap.

Le plan "EU Forward" a été annoncé en 2024 par Forvia et vise à adapter son empreinte industrielle européenne, en surcapacités, à une demande européenne structurellement déclinante. Ce plan prévoit 10.000 suppressions de postes d'ici à 2028 avec des économies de 500 millions d'euros attendues.

Cité par l'AFP, le directeur général, Martin Fischer a indiqué que la société était en avance sur le calendrier des suppressions de postes, avec les deux-tiers qui étaient annoncés à fin 2025.

La perte nette s'est nettement creusée sur un an, passant d'un déficit de 185 millions d'euros, à un résultat net part du groupe négatif à hauteur de 2,09 milliards d'euros. Ce qui s'explique essentiellement par des éléments exceptionnels.

Point surveillé par les analystes dans la mesure où la société est fortement endettée, Forvia a dégagé un flux de trésorerie largement supérieur aux attentes, et qui est de "bien meilleur qualité" que l’année dernière apprécie TP ICAP Midcap.

Le cash-flow net établi à 962 millions d'euros contre 668 millions d'euros attendu par les analystes. Le ratio d'endettement, mesuré par la dette nette rapportée au résultat brut d'exploitation sur douze mois, s'inscrit à 1,7 à fin décembre 2025 contre 2 à fin décembre 2024.

"Après la position plus prudente adoptée hier par Hella (...), nous pensons que les informations publiées ce matin devraient rassurer et favoriser une réaction positive", juge Oddo BHF dans une note publiée avant l'ouverture de la Bourse.

L'action du groupe né du rachat de l'allemand Hella par le français Faurecia rebondit en effet de plus de 6% vers 13h30, après avoir livré sa performance annuelle pour 2025 et ses perspectives 2026.

Cession de la division intérieurs

Pour 2026, le groupe dit encore anticiper un environnement de production "volatil et incertain". Forvia cite les chiffres de S&P Mobility de février, qui attend une contraction de 0,2% en 2026 de la production automobile mondiale à 92,8 millions de véhicules légers.

Dans ce contexte, le groupe vise un chiffre d'affaires compris entre 20 milliards et 21 milliards d'euros, une marge d'exploitation située entre 6% et 6,5% du chiffre d'affaires, un cash flow net d'au moins supérieur ou égal à 3% du chiffre d'affaires, et un ratio d'endettement inférieur ou égal à 1,5 à fin décembre 2026.

"Les performances enregistrées fin 2025 et les perspectives pour 2026 constituent un point de départ solide pour le nouveau plan stratégique, renforçant encore la crédibilité du directeur général un an après son arrivée à la tête de l'entreprise, d'autant plus que l'orientation stratégique dévoilée ce matin est, à notre avis, judicieuse et bienvenue", apprécie Oddo BHF.

"Les prévisions pour l'exercice 2026 semblent meilleures que prévu après les déclarations prudentes de Hella, notamment en ce qui concerne le flux de trésorerie disponible", fait aussi valoir l'intermédiaire financier.

Le groupe a aussi annoncé son projet de cession de sa seconde plus grande division, Interior, "intérieurs", pour laquelle il vise une valorisation d’environ 1 milliard d'euros en valeur d'entreprise et devra enregistrer une moins-value de -600 millions d'euros, précise TP ICAP Midcap. Le but étant pour Forvia de réduire sa dette nette.

"Bien que la vente de cette activité ne soit pas une surprise en soi, nous sommes relativement déçus par la valorisation indicative ; nous visons environ 3 milliards d'euros sur la base de transactions récentes", regrette TP ICAP Midcap.

Bernstein voit, pour sa part, d'un oeil positif cette annonce. "Le poids de la dette (6 milliards d'euros, soit 1,7 fois l'Ebitda ajusté, à fin 2025) a pesé sur la performance boursière de Forvia. La cession sera donc accueillie favorablement, d'autant plus que l'activité Intérieurs a un effet dilutif sur le groupe (marge de 2,3 % contre 5,6 % pour le groupe)", explique l'intermédiaire financier.

Citi estime que cette cession couplée au désendettement du groupe a de quoi être appréciée par le marché. La banque estime, plus largement, que Forvia "fait ce qu'il faut" en livrant l'ensemble de ses annonces, ce mardi.

La société a aussi dévoilé son nouveau plan stratégique baptisé "Ignite", qui selon Oddo BHF, qui donne une "orientation claire vers la rentabilité et le renforcement du bilan".

À horizon 2028, Forvia prévoit de maintenir un chiffre d'affaires compris entre 21 et 22 milliards d'euros à taux de change constants et tenant compte de cessions potentielles, et de rehausser sa marge opérationnelle pour la passer à au moins 7%. Forvia prévoit aussi de dégager un cash flow net d'au moins supérieur ou égal à 3,5% du chiffre d'affaires, et de faire tomber son ratio d'endettement à 1,2 dans les deux années à venir.