Il commence par une courte présentation de sa carrière, on passe.



Didier N.ègre prend en charge toute la partie ingénierie de GECI, cette dernière étant

organisée autour de deux divisions opérationnelles :

- un pôle ingénierie

- le pôle Skylander



Il insiste sur les atouts de GECI : La maîtrise d'un projet de l'avant-projet jusqu'à sa

finalisation, en passant par la conception et toutes les étapes intermédiaires.



Eclatement des activités de GECI par secteur :

- 4% défense et naval

- 8% énergie

- 14% transports

- 74% aéronautique



Les projet sur lesquels GECI bosse :

- RT-1 (Corée)

- F7X

- A380P

- A400M

- A340-500 et 600

- A350 WBX



Sky non compris.



GECI est également engagé sur de nouveaux programmes non précisés chez Airbus et Dassault. (Plus

tard, Bitboul ajoutera que GECI bosse aussi avec ArianneEspace sur une évolution d'Arianne 5 et

sur Arianne 6.



Objectifs :

- Augmenter les parts de marché dans le naval et le génie civil.

- Se renforcer en Corée, en Chine et en Afrique du Sud.



Reprise de parole de Bitboul, pour parler de... mais oui cela vient... du Skylander !!! (Suite 3)

Se sont faites jours de nouvelles applications pour le Skylander qui n'avaient pas été

envisagées au départ :

- Tourisme, en particulier vers pays disposant de maigres infrastructures, afin d'amener les

touristes vers les lieux de villégiature, domaine où il existe une forte demande

- Fret Express, tant en vrac que containers et palettes. La version fret n'aura pas de fenêtres. A

été cité comme client avec lequel il y a des discussions rien moins que FedEx, mais ce n'est pas

le seul et il y a d'autres logisticiens avec lesquels GECI discute, mais qui ne peuvent être

cités. Il n'y a rien de signé, et donc les intentions correspondantes ne sont pas comptabilisées

dans les 275 appareils.

- Les clubs de parachutisme

- La lutte anti-incendie, avec la charge utile qui passe dans ce cas de 3,3 tonnes à 4 tonnes



Atout fort du Skylander : Le nombre de pièces qui est inférieur à 4000, quand les concurrents

sont aux environs de 10000 à 12000.



Les concurrents du Skylander sont tous de conception ancienne : Casa 212 (1968), Y-12 Chine (1970),

Skytruck M20 polonais, avion militaire dérivé de l'AN-28 (1968) de conception ukrainienne, et

surtout le Twin Otter datant de 1968.



Par rapport à ce dernier :

- Le Sky dispose d'un volume double

- 3,3 tonnes de charge utile contre 2 tonnes pour le Twin

- et surtout un rayon d'action de 1800 km contre seulement 400 pour le Twin.



Bitboul affirme que l''estimation de 4000 appareils est conservatrice. D'ailleurs dans la

conversation, il laissera ultérieurement échapper à plusieurs reprises le chiffre de 5000.



La (forte) demande des opérateurs va vers un avion de conception occidentale, répondant aux normes

européennes et américaines.



Launch club avec entre autre les pays suivants : Scandinavie, Indonésie, Seychelles, Turquie,

Afrique du Sud, Pacifique, Caraïbes, Malaisie, Turkménistan, Fidji, et bien sûr pays européens

et Usa.



Et Bitboul de lâcher qu'il y a une étude pour le lancement d'une 3è ligne de production (il

suggérera plus tard que cela serait aux Usa). Pour la seconde ligne en Chine, il attend de

finaliser Evora, et de voir avec ses prtenaires portugais comment évolue l'offre en Chine (il y

reviendra plus tard).



Il insiste sur le fait que le projet Skylander, en terme de lettres d'intention et de marques

d'intérêt, est très en avance sur le planning initial.



Un changement notable avec le anticipations initiales : Le mix militaire / civil, qui avait été

estimé à 50% / 50% est pour l'instant presque exclusivement civil, du fait de la plus grande

lenteur des gouvernements à se mettre en mouvement. [commentaire perso ===> du coup, on peut sans

doute attendre pour plus tard des commandes militaires]



Il existe un marché de remplacement des transports par bateau par le Sky qui n'avait pas été

anticipé au départ.



Enfin, intérêt d'une grosse société chinoise qui est en attente du bouclage.



Sur la ligne de production portugaise : Au moins 1200 avions de 2011 à 2028.



Sur Sky Aircraft (SAI):

- 300 emplois directs + 700 sous-traitants

- usine de 18 000 m2

- 6 avions / mois, 72 par an

- le suivi du dossier du Skylander se fait au niveau du cabinet du premier ministre portugais, qui

est intervenu car il s'inquiétait que le dossier ne traîne (comprendre : que l'administration ne

traîne)



Construction du Skylander :

- C'est une construction Fabless

- SAI n'est responsable que de l'assemblage final

- presque pas de machines outils

- 120 emplois affectés directement à l'assemblage



Bitboul redonne le chiffre de 275 marques d'intérêt publié cette semaine.



Pour ce qui concerne le support produit, le contrat avec Sogitec / Dassault n'est pas signé, bien

que ces derniers, avec qui GECI entretient d'excellentes relations, soient très désireux

d'emporter le marché. Mais Bitboul les trouve un peu chers et explore d'autres alternatives. Les

négociations sont toujours en cours.



Eclatement financier du projet (total 125 M€) :

- Ingénierie 30 M€

- Outillage 15 M€

- BFR, divers 31 M€

- Provisions 7 M €

- et aussi 2 postes à 27 et 15 M €, mais je ne parviens pas à me relire sur leur affectation

(pas facile d'écrire vite sur une chaise sans support tout en écoutant la suite...)



- Prix de référence (tous les prix ont été réévalués 2007) : 4M€

- avec les options, moyenne de 4,4 M€

- rentabilité supérieure à 25%

- objectif de CA en 2014 de 300 M €

- et de résultat net 2014 supérieur à 80 M €



Financement du projet Skylander :

- Cash 20 M€

- Apports industriels 45 M €

- Portugal 20 M€ CONFIRME !!! <=== Ca c'est une vraie info

- Leasing usine 15 M €

- dette 25 M € si nécessaire.



Sur le sujet de la dette, Bitboul expose que dans le business plan, n'a pas été pris en compte

les accomptes clients. Il indiquera plus tard en réponse aux questions, qu'il envisage de demander

des accomptes pour réserver des places dans le planning de production, de l'ordre de 5% à 10% du

prix de vente, et que du coup le recours à la dette ne sera pas automatiquement nécessaire).



La finalisation de l'accord est très proche (le dossier est chez les avocats pour signature). Il

ajoutera ultérieurement après la réunion que sans le décès inopiné d'un avocat conseil la

veille d'une réunion critique, le dossier serait déjà bouclé.



Bitboul cède la parole au directeur financier (suite 4)

Après une courte présentation de sa carrière (je passe) le nouveau directeur financier,

Jean-Baptiste Oudar, qui vient juste d'être nommé, présente les comptes.



Je n'ai pas eu le temps de tout noter, les slides basculant à un rythme très rapide.



Néanmoins, j'ai retenu :

- élargissement réussi du périmètre de GECI vers le naval, l'offshore, et le spatial

- performances opérationnelles pénalisées par Airbus durant le T1

- activité en forte progression sur le second semestre (21%)

- le litige avec Airbus a été provisionné au maximum

- il n'y a plus de litiges en cours, celui avec Airbus ayant fait l'objet d'un arrangement

minimal

- Il cite Gallois, qui a déclaré récemment qu'il faut qu'Airbus soit sympa avec ses partenaires

et sous-traitants

- l'activité ingénierie est en hausse régulière

- le résultat supporte l'intégralité des frais de développement du Sky, soit 2 M €

- les coûts cumulés de développement du Sky sont de 6 M €

- tout ce qui concerne le Sky est passé en charges.



Bitboul reprend la parole pour les perspectives de la société (suite 5).

Perspectives pour GECI



Les deux AK ont été réussies, avec création de 5,4 M actions.



Après les AK, 49,3% du capital et 59,4% des droits de vote restent dans les mains de, je cite,

"l'actionnaire majoritaire" [Commentaire : C'est à dire lui-même !]



La contribution du Portugal est en cash. Les portugais ont été impressionnés par la rapidité de

la montée en puissance des marques d'intérêt.



La phase de développement est lancée, ainsi que la phase de recrutement.



Bitboul est en train de revoir la liste de ses partenaires sous-traitants, afin de sélectionner

ceux qui ont les moyens industriels d'une augmentation de la capacité de production au delà de

celle initialement prévue.



GECI en escompte une petite réduction du prix d'achat des turboprops.



Pour ce qui concerne la partie ingénierie, la croissance de cette dernière est en accélération.

Il se dit extrêmement confortable sur les prévisions de croissance annoncées à deux chiffres

pour cette année.



GECI va profiter du lancement du Skylander, sans doute à hauteur de 3 M € par an.



La notoriété de GECI est en hausse du fait du Sky, et cela se traduit tant par de nouveaux

courants d'affaire que par une croissance des candidatures spontanées vers la société.



Enfin, le gouvernement portugais est en demande d'une assistance ingénierie dans le domaine

aéronautique, mais aussi, "tout particulièrement", dans le naval.



L'objectif de la société est d'améliorer ses marges, dans un contexte de forte pression des

acheteurs sur les marges.



Comment faire ?

- en augmentant la part des gros projets, sur lesquels les marges sont plus élevées

- en poursuivant le développement dans des pays à salaires moins élevés, comme la Roumanie.



Il anticipe un retour rapide à la rentabilité.



Planning du Skylander :

- avril 2008 : Début construction du 1er prototype, durée 2 ans

- certification en 2010, durée un an avec une marge confortable

- 1ère livraison avril 2011.



Les commissaires aux comptes, présents tous deux, prennent la parole pour indiquer qu'ils

certifient sans réserves les comptes de la société.



Suite 6 : Questions - Réponses

Questions 1 et réponses.



C'est Bitboul qui répond à la totalité des questions.



Question 1 : Type de subvention ?

Il s'agit d'une répartition à 50% entre avances remboursables et non remboursables.



D'autres types de subvention que celles déjà accordées sont envisageables, en particulier au

niveau européen. Elles ne sont pas certaines, et donc ne sont pas intégrées dans le business

plan.



Question 2 : Nature des rapports entre GECI et sa filiale SAI ?

Les rapports se feront sur une base strictement commerciale, les partenaires portugais seront très

vigilants sur les retombées portugaises du projet. [Bitboul a indiqué plus haut qu'il escomptait

une retombée de 3 M € l'an du Sky pour GECI]



Question 3 : Sur l'organigramme de la société.

Bitboul indique que 2 filiales vont fusionner, pour simplifier l'organigramme.



Question 4 : Etat de la concurrence

Bitboul indique être complètement parano sur la question de la concurrence, dont il suit

l'évolution d'extrêmement près.



Il sait que la Chine envisage d'élargir le fuselage du Y-12.

Pour ce qui concerne Viking Air et le Twin, ceux-ci n'envisagent pas une nouvelle version de

l'appareil, et ils ne peuvent faire que des modifications mineures s'ils veulent conserver la

certification.



Pour ce qui concerne l'AN-28 et ses dérivés, il a été voir les ukrainiens à Kiev, et ils ne

sont pas intéressés par le lancement d'un nouvel avion ==> le marché est grand ouvert pour SAI

!



Et d'ajouter, sans que personne ne lui demande rien, qu'il pense que le marché est plutôt de

5000 appareils que de 4000, mais que pour obtenir des financements bancaires il est obligé de ne

pas aller au delà, faute de quoi les banquiers ne percevraient plus le projet comme réaliste.



Quant à la part de marché du Skylander, elle pourrait fort bien aller jusqu'à 2000 appareils,

mais le business plan n'est pas construit sur cette hypothèse.



Pour le Twin Otter, il y en a actuellement 500 qui tournent, et l'objectif est d'en fabriquer

400.



Question 5 : Construction sous licence ?

C'est étudié, et c'est le cas de l'éventuelle chaîne d'assemblage en Chine, dont le

potentiel est facilement de 300 appareils, et probablement plutôt 400.



Une licence pour une fabrication en amérique du nord est possible, nous n'aurons pas plus de

détails, si ce n'est que le Skylander est conforme aux normes américaines.



Question 6 : Jetons de présence

Bitboul se félicite du dévouement de son conseil d'administration dans une période qui a été

difficile.Le montant des jetons de présence est faible, avec 40 000€ pour 4 administrateurs. Il y

a eu de nombreuses réunion avec eux en dehors du CA officiel, et il les a énormément sollicités.

L'augmentation des jetons de présence est plus en ligne avec les pratiques du marché.



Question 7 : Nouvelle Ak, droit préférentiel

Il n'y aura pas de nouvelle AK, ni en 2007, ni en 2008, ni en 2009, mis à part l'exercice des

bons de souscription. L'inclusion du projet d'AK est une technique standard comme le font beaucoup

de sociétés.



Question 8 : Quand gagnerons-nous de l'argent ? [je cite]

- Sur la partie ingénierie, c'est la mission confiée à Didier N.ègre.

- pour ce qui concerne le Skylander, la durée de développement est de 3 ans et demi et l'on ne

peut pas aller plus vite même en y affectant plus d'ingénieurs, sauf à la marge (gain max de 2

ou 3 mois). Du fait d'une conception extrêmement simple, les risques sont limités sur le

Skylander. L'équilibre du projet se situe à 160 avions.

Partie 7 Questions 2 10:22 28/09/07

On continue le CR. Toujours Bitboul à la manœuvre...



Question 9 : Pour ce qui concerne la lutte anti-incendie, le marché semble préférer des appareils

d'une capacité de l'ordre de 11 tonnes et non pas 4 comme sur le Sky.



Réponse : Oui, mais il y a plusieurs types de mission dans la lutte anti-incendie. Les avions de

guet aérien comme le Sky patrouillent les zones à risque et peuvent intervenir très rapidement

dès qu'ils détectent un peu de fumée. Si cela ne suffit pas, il y a un besoin en aval d'avions

supplémentaires de capacité plus élevée.



Les autorités américaines sont intéressées par le Sky, mais elles souhaitaient un avion à la

structure un peu plus solide et plus robuste. C'est ce que nous avons fait, et le Skylander répond

désormais à ces caractéristiques de structure.



Nous avions au départ deux versions du Skylander : une version tourisme / transport passagers, et

une version fret / lutte anti-incendie. Nous nous sommes aperçus qu'en renforçant légèrement la

structure nous pouvions n'avoir qu'une seule version du Skylander, tout en étant conforme aux

normes 3,5G américaines.



Il faut 24 à 48 heures pour réaliser la transformation d'un Skylander de son aménagement

passager / transport vers la version lutte anti-incendie. Cela permettra par exemple à des forces

armées de basculer de la version parachutisme / transport de troupes vers la version lutte

anti-incendie à l'approche de l'été.



Le Skylander en version bombardier d'eau sera vendu 5 M $. A titre de comparaison, la protection

civile, qui a étudié la remotorisation de ses trackers existants, ne peut le faire qu'à un coût

de 3 M $.



Conclusion (avec un petit sourire satisfait) de Bitboul : "Nous sommes bien positionnés".



Question 10 : Launch club



Des conversations sont engagées avec FedEx et d'autres logisticiens, mais je ne peux pas donner de

noms.



La version pour les logisticiens est un avion sans fenêtres, même s'il existe une version pour le

combiné avec des filets et des fenêtres.



L'avion correspond aux normes internationales. Il est non-pressurisé.



Nous avons attaché une importance particulière au dégivrage, car nous avons des marchés en

Sibérie et au Chili. Idem pour la porte coulissante en version fret, que nous avons supprimé car

FedEx nous a fait remarquer qu'en cas de grand froid elle risquait de bloquer.



Et de répéter que le Skylander est un avion simple, avec peu de systèmes complexes :

- pas de système de pressurisation

- pas de système hydraulique

- peu de pièces.



La raison pour laquelle nous ne souhaitons pas communiquer les noms des membres du Launch club,

c'est que si personne ne connaît le client, les concurrents ne viendront pas le voir. D'autre

part, certains ne veulent pas être cités. Toutes nos décisions ou nos déclarations publiques

sont décodées par Twin Otter ou Casa.



Les compagnies déjà citées pour le Launch club sont celles qui sont déjà clientes de Twin

Otter...



Question 11 : Bouclage ?



Réponse : Nous avons récemment perdu 3 semaines par suite du décès inopiné d'un avocat-conseil

à la veille d'une réunion importante. Le bouclage est prévu pour fin octobre, et le lancement

pour mi-novembre.



Question 12 : Chine



Réponse : Les portugais et nos futurs associés dans le Skylander veulent l'assurance contre le

risque de copie si nous lançons une ligne de production en Chine. Nos associés portugais

connaissent très bien le marché chinois, notamment à partir de Macao. Nous surveillons

attentivement les progrès de la concurrence chinoise, et du Y-12F. Il y aura éventuellement une

carte à jouer...



Question 13 : Quand transforme t-on les lettres d'intention en commandes ?



Réponse : Pas avant le premier prototype. Je pourrais le faire avant, mais il ne faut pas perdre de

vue que nous sommes un nouvel entrant sur le marché. De ce fait, nous ne comptions pas au départ

demander d'acompte.



Mais certains clients nous ont dit être prêts à payer pour réserver un créneau dans la chaîne

de production. C'est ce que nous ferons quand notre usine sera prête. Airbus demande 25%

d'acompte à la réservation, nous demanderons de 5% à 10%.



Et de préciser que le Skylander suscite un "intérêt énorme" de la part des organisations

humanitaires, qui ont beaucoup de moyens, comme la Croix Rouge. Typiquement ces organisations

passent par des loueurs qui achètent les appareils et leur louent.



Question 14 : Spatial



Le spatial avec GECI c'est :

- depuis 20 nous sommes sur le programme Ariane

- les sat de télécom ; c'est la mission de GECI structures

- avec EADS pour les futurs transports spatiaux

- nous travaillons sur une évolution d'Ariane 5 et sur le projet Ariane 6.



Question 15 de votre serviteur : Quel est le taux envisagé de conversion des lettres d'intentions

en commandes fermes ?



Réponse : Très difficile de répondre précisément, mais nous envisageons un taux de conversion

de l'ordre de 40% à 50%. Nous avons à ce jour des lettres d'intention et marques d'intérêt

pour 275 avions. Ce chiffre n'inclus pas de logisticien mondial comme DHL ou FedEx, lequel fait

voler 250 Cessna Caravan. Si nous devions emporter une commande de ce type, elle pourrait être de

100 à 200 à 250 appareils.



Nous devons donc envisager une augmentation supplémentaire de la production. C'est la raison pour

laquelle nous lançons des appels d'offres supplémentaires auprès de nos sous-traitants, en

sélectionnant ceux qui disposent de l'outil industriel capable de faire face à une augmentation

de la production. Nous serons sans pitié sur ce point.



Question 16 : Part de GECI dans Sky Aircraft ?



Bitboul marque une très légère hésitation avant de répondre qu'elle sera de l'ordre de 60%.



Question 17 de votre serviteur, et dernière question avant les petits fours et le champagne :

Qu'en est-il de la valorisation au bilan de la propriété intellectuelle de GECI sur le Skylander

?



Réponse : Le travail de conception réalisé par GECI sur le Skylander représente 350.000 heures

de travail que nous valorisons à 45 M €.



Nous avons commandé deux études extérieures sur ce point :

- l'une est revenue avec une estimation supérieure

- l'autre avec une estimation inférieure.



[Je regarde attentivement les commissaires aux comptes pendant la réponse de Bitboul, et il opinent

du bonnet pour approuver ses propos].



ET TRES GRAND MERCI POUR CET EXCELLENT TRAVAIL DE DAUNAS DE BOURSORAMA

Bonjour,



Intéressant, certes, mais avec toutes ces bonnes nouvelles ou explications, on ne comprend pas

très bien pourquoi le titre se trouve a peu près au même niveau que lorsqu'il a dévissé en

aout au moment des résultats. Le problème c'est que le marché a forcément raison , non?

J'ai pas eu le courage de tout lire (trop long).

Moi aussi

Me gonfler un debut de VSD , c'est de la torture .



j'ai lu 2 lignes , j'ai voulu répondre , la roulette de ma souris m'a hurlée "tu m'fais mal"

mais j'chui arrivé au bout .



Hé mec, fais un 5 contre 1 , t'enquiquine personne et tu t'fais quand même plaisir.

pour ceux que cela interesse , les autres vous fatiguez pas surtout

Bonjour,



Nous, on aime pas trop se fatiguer, passe directement à la conclusion ! OK ?

kikou

je suis d'accord avec toi on veut la conclusion.

Bonjour,



le 1/10 à 13h , GECI était à 4.15 et moins 1.4%, pas besoin de plusieurs pages d'explications .





On pourra y revenir quand il passera les 4.5

Tien ? ? ?



César , aurais-je fait un adepte ?



Dans le sud on dit " tout doucement le matin , Hé , , , pas tros vite l'après midi "



Comment y disent en pays Breton ?

Vous avez vu le tros , pas fait exprès.



Mon Pépé , transalpin , me disait " qui va samo , va longuo "



J'ai jamais pu l'appliquer , c'est de ' l'économie ' au sens propre du terme .



C'est pour ça que j'écris sur le forum - bourse -

Zut ! J'ai raté ! Il faut que j'arrive à me mettre ça dans le crane "Kikou". C'est très

joli, mais est-ce que pour finir on va t'appeler Kikou. Cela te plairait ou pas ? Kikou, Akita, il

n'y a pas une grosse différence si ? Yes or No !

bonne soirée à tous.................:-)

Cesar29





kikou, comme tu veux je te laisse le choix ..................

Kikou,



Non ! Tu es trop gentille. Attention à ne pas l'être de trop car sinon cela va te perdre !