Carrefour est un groupe à dimension internationale spécialisé dans la grande distribution et qui

se situe au 1er rang européen et au 2eme rang mondiale. Le groupe est coté sur Euronext Paris au

sein de l’indice CAC40 dans le compartiment A. Sa capitalisation boursière au 29 Janvier 2010

s’élève à 25 Milliards d’euros. L’action Carrefour est éligible au PEA, mais aussi au

marché de la vente à découvert.



Analyse fondamentale



Au niveau fondamental, le secteur de la grande distribution est en hausse constante de prés de 35%

depuis Mars 2009. Le principal concurrent de carrefour est le géant américain Wall Mart qui est

fortement ancré au sein du marché américain. Il convient de noter l’avantage considérable de

Carrefour qui ne se limite pas au marché français mais qui mène une stratégie à dimension

internationale en visant notamment une implantation dans les pays émergent (Chine, Malaisie, Japon,

Brésil..). Le Price Earning Ratio pour l’année 2009 a été en hausse de 22% à 17.59, ce qui

constitue l’un des PER les plus élevé du secteur. L’action Carrefour confère un rendement

c'est-à-dire le rapport entre le dividende net par action et le cours de bourse oscille autour de

3%. Le chiffre d’affaire est en hausse de 11% à 96 Milliards d’euros. Le groupe bénéficie

aussi d’une trésorerie potentiel de prés de 5 Milliards d’euros(EBE), ce qui peut lui

permettre de poursuivre ses opérations de croissance externe. La marge brute d’autofinancement

par action estimative pour l’année 2010 devrait être en hausse de 13% à hauteur de 5.37€. Une

hypothèse importante d’une possible OPA sur Carrefour par Wall Mart pourrait voir le jour en

2010. En effet après plusieurs tentatives notamment en 1999 ou Wall Mart avait lancé une OPA

amicale sur Carrefour, le conseil d’administration du distributeur français de l’époque avait

rejeté l’offre. Des rumeurs couraient encore dans les salles de marché en 2008 lorsque Carrefour

subissait de plein fouet la crise financière. Wall-Mart va-t-il tenter encore une opération de

croissance externe sur Carrefour afin de trouver une alternative à la limite que constitue le

marché américain et s’implanter ainsi en Europe ? Ceci constitue la grande question de

l’année 2010 concernant les 2 géants de la Distribution.



Analyse graphique et technique



L’action Carrefour évolue depuis Mai 2009 en dessous de sa résistance de 37.32€ et de deux

supports obliques à 30 et 33€. Depuis 3 Mois le cours de bourse est en hausse de prés de 19%.

Les indicateurs de survente et de surachat que constituent le RSI et les stochastiques n’indiquent

pas de tendance claire. Le RSI est en baisse à 52% et les stochastiques sont à 51% ce qui

constitue des niveaux particulièrement élevé. Le titre Carrefour devrait donc continuer sa

correction baissière vers les 33 € et certainement rebondir. Les bandes de Bollinger

n’indiquent pas aussi de tendance claire, ce qui vient confirmer la poursuite de cette baisse.

Cette orientation qui sera fortement corrélée par l’orientation de l’indice CAC40 dans les

prochains jours.



Consensus



Il convient ainsi eu égard aux fondamentaux de la valeur Carrefour de se positionner long. Les

indicateurs techniques viennent confirmer ce positionnement. L’achat se fera sous les 33€ avec

un stop-loss placé à 31.34€ soit 5% du cours d’achat. La stratégie de trading consistera

aussi à se positionner short à l’aide d’un turbo short ou d’un put warrant ou d’un CFD

short pour un retour vers les 33€.