BNP Paribas est le premier groupe bancaire de la zone euro et se place à la cinquième place au

niveau international. Le groupe est coté sur l’Eurolist dans le compartiment A au sein de

l’indice CAC40. Sa capitalisation boursière s’élève à prés de 61 Milliards d’euros. Le

titre BNP est aussi bien éligible au PEA qu’au marché du règlement différé.



Analyse fondamentale



Au niveau fondamental, le secteur bancaire connait depuis Mars 2009 une hausse exponentielle de

l’ordre de 52%. La principale actualité du groupe BNP se situe dans les recommandations

négatives des bureaux d’études. En effet, Moody’s a abaissé la notation de BNP d’un cran

afin de l’ajuster aux différents risques du groupe liés à ses opérations de croissance

externe(Fortis) et ses activités de banque de financement et d’investissement(BFI), même si le

groupe s’en est mieux sorti lors de la crise financière par rapport à ses concurrentes

anglo-saxonnes. Le bénéfice net par action estimatif pour l’année 2009 est en hausse de 55%. Le

rendement qui constitue le rapport entre le dividende par action et le cours de bourse est estimé

pour 2009 à 2.73%, ce qui constitue un niveau satisfaisant par rapport au secteur bancaire

français. Le groupe a aussi renforcé ses fonds propres en 2009 et devrait avoir un actif net par

action en hausse de 8%, ce qui est compréhensible eu égard au niveau de chute lors de la crise

financière en 2008-2009. La solvabilité du groupe se voit ainsi renforcé avec un ratio tiers one

au dessus de 9%. En outre, il convient indispensable de relever l’augmentation considérable du

cout du risque de la banque qui se place à 2 Milliards d’euros enregistrant une hausse de plus de

200% par rapport à l’année 2008. Ce renchérissement du cout du risque aura un effet négatif à

long terme sur l’entreprise et constitue aujourd’hui son principal talon d’Achille. La banque

a enregistré aussi une augmentation de son résultat d’exploitation sur le premier semestre 2009

de 52%. Les résultats du 2nd semestre sont fortement attendus et devraient être dans le sillage

des résultats du secteur bancaire américain. Le bureau d’étude BoA Merril Lynch a lui aussi

émis une recommandation négative sur BNP en le plaçant sur sa liste de valeurs à éviter. Les

motivations du broker se situent notamment au niveau du fait que le potentiel de hausse de BNP

serait limité en 2010. Notons aussi l’instabilité progressive du secteur bancaire américain

après l’annonce de Barack Obama d’un certains nombre de limites de croissance concernant ces

banques mais aussi la dissociation des activités de banque de financement et d’investissement et

de banque de détail, annonçant ainsi un retour indirecte vers la politique du Glass Steagall Act,

la loi bancaire de 1933 adoptée par Roosevelt. Cette instabilité a un impact direct sur

l’évolution du groupe BNP et ainsi sur l’évolution de son cours de bourse.



Analyse graphique et technique



Au niveau graphique et technique, l’action BNP est délimitée par un support à 49.88€ et une

résistance à 60.47€. Le cours de bourse est en chute vertigineuse depuis une semaine de plus de

7% renforcé par les multiples rebondissements du secteur bancaire américain. En se plaçant en

tendance annuelle, on constate que le cours de bourse est en augmentation constante de 132%. A-t-on

atteint cet essoufflement du cours de bourse ? Le potentiel de hausse est il épongé ? Les

indicateurs techniques sont aux plus bas notamment les indices de surachat et de survente. En effet,

le RSI 14 jours est à 32% alors que les stochastiques ont largement dépassé le pallier des 20% et

se positionnent ainsi à 5.66%. Au vu des ces indicateurs, il convient de dire que le titre BNP

devrait rebondir vers ses résistances de 52.38€ 55.17€ - 56.42€ - 60.47€. Le contact avec

la bande inférieure de Bollinger vient confirmer ce rebond à court terme.



Consensus



Il convient ainsi eu égard aux fondamentaux assez mitigés de la valeur BNP et des différents

indicateurs techniques de se placer long sur cette valeur. Toutefois en raison du cout exorbitant du

risque de BNP Paribas et des doutes sur le potentiel de croissance en 2010, la stratégie consistera

à se positionner long à court terme et à agir par pallier. Il ne faudra pas aussi hésiter à

faire plusieurs allers-retours. La recommandation est donc à alléger le portefeuille de la valeur

BNP.