Parfois inutile de de faire de longs monologues pour expliquer un retournement de tendance. Cette
analyse technique parle de soi même.
Forte augmentation des volumes, indicateurs tel qu'adx et macd dans le vert, preuve d un changement
de psychologie des investisseurs. On remarque un W qui se forme avec un véritable appui du titre
sur sa moyenne mobile 50 qui devrait propulser le titre vers ses sommets 2009. Cette configuration
est l\'une des plus violentes notamment du au très fort resserrement des bollingers ici et à un
W créé sur un support extrêmement puissant. Au risque de me répéter comme pour JXR ou TEO ce
titre pourrait rebondir violemment en quelques séances, il risque de prendre beaucoup d
investisseurs au dépourvu car le capital restant étroit. La configuration technique est idéal ,
les fondamentaux d\'autant plus... La confrontation acheteur - vendeur
ACHAT FRANC SOUS 1.20€
Immobilier ancien : une reprise qui se confirme
Selon la dernière livraison de l'indice Notaires-INSEE, les prix des logements anciens en France
ont progressé de 1,8 % au 4e trimestre 2009 : +2,1 % pour les maisons et +1,5 % pour les
appartements. Cette hausse fait suite à une légère augmentation au 3e trimestre (+0,3 %). Sur un
an, les prix demeurent toujours orientés à la baisse (-4,4 %). À Paris, le prix moyen au m2
s'établit à 6 250 euros (+1,1 % sur un trimestre, -3,9 % sur un an). Le 6e arrondissement reste
le plus cher, à 9 010 euros/m2. Pour l'Ile-de-France plus spécifiquement, les notaires observent
que la reprise de l\'activité a été amplifiée au 4e trimestre 2009 : le nombre de logements
vendus a été de 44 % supérieur à celui du trimestre équivalent de 2008 et de 5 % supérieur à
celui de 2007. Pour les notaires parisiens, "le marché est entré dans une voie de normalisation.
Le dynamisme des ventes concerne désormais toute la gamme des produits immobiliers\".
=> On notera qu' on vend plus ici que pendant la période euphorique en 2007 quand l'action ADOMOS
valait 7€ en bourse
ADOMOS SA : PRET POUR 2010-2011 2009, année de transition bien gérée Le marché de
l'investissement immobilier a redémarré en 2009 notamment grâce à la mise en place des
dispositifs Scellier et Bouvard.
Dans ce cadre, Adomos, leader français de l'épargne immobilière sur Internet a géré prudemment
cette phase de transition, limitant ses investissements marketing afin de s'assurer de la solidité
de la reprise tout en gérant avec rigueur sa trésorerie. Les produits d\'exploitation
d\'Adomos se sont stabilisés et sétablissent en 2009 à 7,43 MEUR contre 7,39 MEUR en 2009. En
2008, après un premier semestre correct, le second semestre avait été marqué par une crise sans
précédent, conduisant notamment la société à passer d\'importantes provisions. En 2009, la
tendance s\'est inversée : la progression des produits d\'exploitation entre le second semestre
2008 et le second semestre 2009 est de 201%, les réservations progressent sur la même période de
125% et les risques auxquels l\'activité était confrontée ont considérablement diminué. Ces
éléments couplés à la réduction des coûts contribuent au redressement significatif du
résultat d\'Adomos SA en 2009, positif sur l'ensemble de l\'exercice. 2010 accélération
attendue de la croissance L\'année 2010 s\'annonce bien : Adomos dispose d\'un stock de
réservation au 31.12.09 supérieur de 100% environ à celui du 31.12.2008 ; d'un réseau de
conseillers partenaires en forte croissance et enfin, grâce au renforcement de ses fonds propres à
hauteur de 2,5 MEUR (dont 0,8 MEUR sous forme d\'OC et 1,7 MEUR en augmentation de capital, de
moyens renforcés lui permettant d\'accentuer son investissement marketing pour augmenter les
ventes.
Adomos SA envisage ainsi, dans l'hypothèse d\'un développement de la chaîne commerciale
conforme aux ratios historiques de vente dans un marché porteur, une progression de ses
réservations, de ses ventes et de ses résultats au cours de l'année 2010 avec pour ambition
d\'atteindre les mêmes performances qu\'en 2006 et 2007, soit jusquà 1 000 ventes sur la
période allant du second semestre 2010 au premier semestre 2011. ACHETER-LOUER.FR : résistance
dans un marché très difficile Filiale d'Adomos et cotée sur Alternext depuis juillet 2007,
Acheter-Louer.fr offre aux agents immobiliers des solutions marketing : - presse gratuite
d\'annonces immobilières, - prestations de communication sous marque blanche pour le compte de
réseaux d\'agences, - offre Web au travers de son site Internet de petites annonces de
professionnels. Le marché des annonces immobilières, affecté par la contraction des transactions,
a été très difficile en 2009 en raison de manque de trésorerie des agents immobiliers. Dans ce
contexte, ces derniers ayant fortement diminué leurs budgets de communication dans cette période,
les produits d'exploitation courants de l'exercice s'établissent à 5,12 MEUR en recul de 34%
par rapport à 2008. 2010 : le marché redémarre Le marché de l'immobilier ancien semble avoir
atteint son point bas en 2009. Pour 2010, Acheter-Louer.fr entend retrouver progressivement une
croissance solide en capitalisant sur ses points forts : - Sa présence très forte en presse
gratuite en Ile-de-France, où ses parts de marché sont selon les éditions comprises entre 40% et
85%. Acheter-Louer.fr entend sur cette activité renforcer son leadership face à la concurrence
affaiblie. - Les prestations de communication sous marque blanche au titre de laquelle un nouveau
partenariat exclusif avec la franchise Guy Hoquet vient d'être signé et qui fait
d\'Acheter-Louer.fr le seul fournisseur agréé en matière de journaux gratuits édités sous la
marque Guy Hoquet. - L\'innovation produits avec le lancement d\'une offre d\'abonnement
Internet innovante, couplant un savoir faire Marketing direct et presse thématique.
Cette stratégie unique et différenciante conduit la société à espérer être de nouveau en
conquête d\'abonnés en 2010 tout en augmentant son panier moyen. Avec un marché en
redémarrage, des coûts de structures abaissés, des fonds propres renforcés de 1 MEUR grâce à
l\'augmentation de capital de décembre 2009, des positions concurrentielles renforcées en presse
gratuite et communication, une innovation produit Internet prometteuse en IIe-de-France,
Acheter-Louer.fr envisage le retour à la croissance et à la profitabilité en 2010.
Le Groupe Adomos publiera ses résultats le 23 avril 2010.
ADOMOS : VERS UN RETOUR A LA CROISSANCE EN 2010
Les faits
Le courtier en ligne Adomos a publié un chiffre d’affaires de 12,5 millions d’euros au titre de
l’exercice 2009, en baisse de 22% par rapport à l’année précédente. C’est surtout
l’activité de la filiale détenue à 70% Acheter-louer.fr, en recul de 41%, qui tire la
performance du groupe vers le bas. De son côté, celle de SA Adomos est quasi stable (+0,3%).
L’année 2010 s’annonce meilleure selon Adomos, qui affirme disposer d’un stock de
réservation au 31 décembre deux fois supérieur à celui de la même date en 2008. Par ailleurs,
le groupe estime que « grâce au renforcement de ses fonds propres à hauteur de 2,5 millions
d’euros [ndlr : grâce à une augmentation de capital datant d’octobre 2009], des moyens
renforcés lui permettront d’accentuer son investissement marketing pour renforcer ses ventes. »
Le groupe ambitionne donc d’atteindre les mêmes performances qu’en 2006 et 2007, soit
jusqu’à 1000 ventes étalées sur la période allant du second semestre 2010 au premier semestre
2011.
L\'analyse
L’exercice 2009 a été plombé par la forte contraction de l’activité medias
d’Acheter-louer.fr. Avec le recul du marché des transactions immobilières, celui des annonces
immobilières a logiquement beaucoup souffert du manque de trésorerie des agents immobiliers qui
ont fortement diminué leurs budgets de communication sur la période. La situation du groupe
s’est inversée par rapport à 2007 et 2008, où les activités de courtage d’Adomos SA pesaient
sur les performances du groupe.
La reprise de l’activité de l’annonceur Acheter-louer.fr suivra de près celle du marché
immobilier, qui sera selon les experts douce et progressive courant 2010.
Adomos SA devrait bénéficier d’une activité très dynamique dès cette année. En effet, les
réservations, qui ont presque doublé au 31 décembre dernier par rapport à la même date de 2008,
permettent d’espérer une reprise de l’activité rapide. Par ailleurs, l’activité du courtier
pour l’investissement locatif défiscalisé bénéficie des dispositifs Scellier et Bouvard.
Après de lourdes pertes dramatiques en 2008 (5,3 millions d’euros, soit 30 % des fonds propres
accumulés jusqu’à fin 2007 !), le groupe a réussi à limiter son déficit au premier semestre
2009. Ses activités de courtage étaient ainsi redevenues bénéficiaires pendant que les
activités de médias affichaient une perte nette semestrielle de 1,3 million d’euros. Nous
tablons pour l’ensemble de l’année 2009 sur un déficit net de 2 millions d’euros et pensons
que l’objectif de retour aux bénéfices en 2010 est réalisable.
Les perspectives pour les deux prochaines années sont meilleures. Sans négliger la très forte
dépendance de la société au succès des dispositifs de défiscalisation de l’investissement
immobilier, nous parions sur une poursuite du succès du Scellier et sur une reprise des annonces
immobilières en ligne. Le titre est par ailleurs très bon marché pour le moment. Achat
spéculatif, pour viser 2 euros.
Le cours au moment du conseil : 1.12 €
=> ANALYSE GRAPHIQUE DU TITRE SUR www.smallcaps.fr.nf
