(CercleFinance.com) - Oddo relève sa recommandation sur la valeur en passant de Neutre à Achat en amont de l'annonce du plan stratégique du 27 juin. L'objectif de cours est ajusté à 23 E (au lieu de 25 E).

Oddo estime qu'il n'y a pas de dégradation en vue du coeur de métier (60% du CA). Le moteur des émergents restent fort (+35% sur les chaines TV d'ici 2024). ' Les perspectives du coeur de métier d'Eutelsat, i.e. Vidéo hors distribution restent à ce stade rassurantes, même si nous restons plus prudents que les attentes des analystes industriels '.

' ETL a écorné son image de valeur défensive. Reste la valeur rendement (capex ajustables et baisse de la Data à relativiser) ' indique le bureau d'analyses. ' Au vu du résultat net et du FCF, nous en concluons qu'Eutelsat peut maintenir son dividende de 1.09 E (pay-out ratio de 70-80%), soit un rendement de près de 7%, tout en faisant légèrement baisser son ratio Dette nette/Ebitda pour rester investment grade '.

Oddo estime qu'Eutelsat bénéficie d'une marge de manoeuvre pour baisser ses capex, notamment pour les 2 ans à venir (-25% dès FY 2016/17e contre -10% pour le consensus).

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