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EULER HERMES GROUP

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Euler hermes group : Société générale passe à l'achat

mardi 8 décembre 2009 à 12h11
BFM Bourse

(CercleFinance.com) - Société Générale a relevé mardi sa recommandation sur le titre Euler Hermes à 'achat', contre 'conserver' jusqu'à présent, avec un objectif de cours maintenu à 60 euros, invoquant pour l'essentiel des questions de valorisation.

L'intermédiaire financier explique que le titre a sous-performé significativement son secteur de 25% au cours des dernières semaines, entamant ainsi son rally du 2ème trimestre.

SG étaye cette contre-performance par une publication de 3ème trimestre jugée peu convaincante ainsi que par des inquiétudes concernant l'exposition du groupe à Dubai World (estimée à moins de 10 millions d'euros par Euler).

'Bien que le groupe demeure prudent, nous percevons dans les chiffres du 3ème trimestre des signes de redressement des marges, un scénario renforcé par les récentes déclarations des agences de notation, selon lesquelles le 3ème/4ème trimestre marquera le point bas en ce qui concerne le risque de défaut', souligne-t-il.

L'analyste fait valoir que le titre se traite aujourd'hui sur la base de 1,1x son actif net réévalué pour 2010, soit 20% de moins que sa moyenne comptable historique de 1,4x de milieu de cycle.

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