(CercleFinance.com) - Oddo abaisse sa recommandation sur Euler Hermes de 'achat' à 'accumuler', avec un objectif de cours inchangé à 78 euros, au lendemain des résultats de l'assureur-crédit pour son exercice 2010.

L'analyste considère que ses résultats ont démontré une performance opérationnelle 'très solide' avec un résultat opérationnel annuel de 471,8 millions d'euros (contre 477 millions attendus par Oddo). Le résultat net est ressorti à 294,4 millions, impacté au quatrième trimestre par des charges de restructuration pour 72,5 millions.

Le bureau d'études réduit toutefois sa recommandation, compte tenu notamment d'un niveau de valorisation désormais en ligne avec des hypothèses de moyenne de cycle.

Oddo met aussi en avant des perspectives techniques probablement en retrait par rapport à la performance de 2010, même si les prévisions de la direction du groupe lui semblent prudentes, et des premiers signes de retournement à la baisse des prix.

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