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Eramet : Morgan stanley toujours négatif, le nickel pèse

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(CercleFinance.com) - Morgan Stanley confirme ce matin son conseil de 'sous-pondérer' le titre du groupe minier et métallurgique Eramet, de même que l'objectif de cours de 238 euros qui augure d'un potentiel de baisse d'environ 2,7% au prix actuel constaté en Bourse de Paris. La chute du prix du nickel pourrait tirer le consensus bénéficiaire vers le bas.

Selon le bureau d'études, la baisse de 22% que le prix du nickel vient de connaître par rapport à ses records de mars dernier assombrit encore les perspectives du groupe. Le recul du métal est en effet attribuable à deux phénomènes structurels : les craintes des conséquences économiques de la crise souveraine européenne et le ralentissement de l'économie de la Chine, premier pays consommateur de ce métal.

La division Nickel, SLN (Société Le Nickel), génère environ 35% des bénéfices du groupe. Or le prix du métal est actuellement inférieur de 15% aux prévisions de Morgan Stanley pour 2011, ce qui est de nature à remettre en cause le scénario antérieur des spécialistes. Si les prix du nickel et du manganèse se maintenaient à leurs niveaux actuels, le consensus bénéficiaire sur Eramet pourrait décliner de 15 à 16%, calculent les spécialistes.

Chaque fois que le prix du nickel perd 10%, les résultats de SLN se contractent de 24% et ceux du groupe Eramet de 8%, rappelle la note de recherche. Eramet est effectivement un producteur de nickel à coûts élevés sur lequel l'effet de levier en cas de hausse du métal est très fort, et inversement.

En fin, avec un PER 2011 de 15,4, le titre continue de se traiter avec une prime sur son secteur comme par rapport à ses ratios historiques.

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