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Eni : La sortie de snam applaudie par crédit suisse

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(CercleFinance.com) - Crédit Suisse a mis à jour son opinion sur l'action du groupe pétrolier italien Eni, après qu'il ait annoncé son scénario de sortie du capital du distributeur gazier Snam. Le conseil acheteur reste inchangé à “surperformance”, de même que l'objectif de cours de 21 euros qui se compare avec les 15,7 euros auxquels le titre se traite actuellement à Milan, en hausse de 2,1% par rapport à la veille.

Dans le détail, Eni a signé un accord prévoyant la cession de 30% du capital de Snam, moins une action, à la Caisse des dépôts italienne au prix de 3,47 euros par titre Snam. L'opération se déroulera en trois tranches sur un laps de temps courant jusqu'à fin mai 2013.

Le solde du capital de Snam détenu par Eni, soit 22%, sera ensuite placé sur le marché au détail ou auprès d'investisseurs stratégiques.

Par ailleurs, Eni entend mener des rachats d'actions portant sur un montant maximal de six milliards d'euros à compter du 1er trimestre 2013, 'une annonce nouvelle et positive pour le titre', indique la note de recherche.

'Nous continuons de croire que la sortie de Snam est cruciale pour révéler la vraie valeur d'Eni', ajoutent les analystes.

Par ailleurs, Eni va aussi annuler quelque 9,4% des ses titres en autodétention, et la Caisse des dépôts italienne devrait vendre ses 3,3% d'Eni pour financer le rachat de Snam, peut-être à des fonds souverains ou à d'autres investisseurs stratégiques. Enfin, Eni devrait déconsolider quelque 11,2 milliards d'euros de dette liés à Snam au 4ème trimestre 2012.

A plus long terme, en mars 2013, Eni fera le point sur sa nouvelle politique de dividende. Crédit Suisse s'attend à ce que la major italienne relève alors le montant de son coupon de 5%.

Ces éléments confortent le conseil positif des analystes, qui s'appuie par ailleurs sur la croissance attendue de la production du groupe ces prochaines années. 'De notre point de vue, l'action Eni est bon marché' et présente une décote de l'ordre de 20% sur ses comparables, concluent les spécialistes.

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