(CercleFinance.com) - Invest Securities a adopté une recommandation 'achat' assortie d'un objectif de cours de 8,2 euros sur DL Software.

'Après avoir digéré les acquisitions réalisées au cours du cycle 2007-2010 et réorganisé ses activités ainsi que son business model (migration vers la location plutôt que la vente de licences), le groupe semble désormais prêt à réenclencher le cycle vertueux d'acquisitions', estime l'intermédiaire, pour qui l'année 2014 sera un exercice de transition, du moins en termes de résultats.

A partir de 2015, le retour d'une légère croissance organique combiné à l'intégration de Flag Systèmes, à une moindre expansion des frais de R&D et à une amélioration structurelle de la marge brute devraient selon Invest Securities conduire à une progression sensible, avec pour conséquence une marge d'Ebita après participation des salariés passant de 7,2% cette année à 9,8% en 2016 ainsi qu'une progression du BNA de 30% en 2015 et de 10% en 2016.

Au regard d'une valorisation actuelle faible, DL Software affiche du point de vue de l'analyste un profil 'value' qui s'est justifiée par la décroissance des résultats depuis 2012.

Le retournement de cette tendance attendue à compter du second semestre, avec la stabilisation en organique et la contribution des acquisitions, pourrait permettre une revalorisation.


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