(CercleFinance.com) - Gilbert Dupont fait entrer Club Méditerranée dans sa liste de valeurs favorites midcaps, réaffirmant son opinion 'acheter' assortie d'un objectif de cours de 17,6 euros.

'Outre une marque de notoriété internationale, des sites d'exception ainsi qu'un savoir-faire reconnu en matière d'animation, la transformation du modèle économique amorcée en 2005 et qui sera bientôt achevée apporte de nouvelles perspectives de croissance et de rentabilité', estime le bureau d'études.

Il rappelle que cette transformation est axée sur la montée en gamme avec à la clé une rentabilité supérieure, le développement 'asset light' qui privilégie désormais les villages en location et les contrats de management, et l'optimisation des capacités en privilégiant les villages permanents de grande capacité.

'Le groupe a déjà enregistré les premiers résultats positifs de sa transformation : amélioration structurelle des marges opérationnelles depuis 2006, capacité à générer du FCF retrouvée à partir de 2010, poursuite du désendettement', souligne Gilbert Dupont, qui table sur une marge opérationnelle de 4,6% en 2014 contre 1,8% en 2011.

L'analyste note enfin que la clause qui limite à 10% la participation de Fosun au capital prendra fin en mars 2013. 'A cet horizon le marché pourrait reconsidérer pleinement le caractère spéculatif du dossier', pense-t-il.

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