(CercleFinance.com) - Bryan Garnier réaffirme une recommandation 'achat' et une valeur intrinsèque ('fair value') de 28 euros sur Bureau Veritas, jugeant 'excessives' des craintes sur le groupe de services d'inspection et de certification.

'Les résultats 2013 seront globalement inférieurs aux objectifs définis par le groupe dans le cadre de son plan 'BV 2015' marqués par la dégradation de l'environnement de l'activité 'Metals & Minerals' et le mix-géographique négatif des effets devise sur la marge d'EBIT', prévient-il.

Selon le courtier, les résultats 2013 devraient ainsi se solder par une croissance organique du CA inférieur à 4% (objectif du plan 'BV 2015' entre 6 et 8%) et un impact devise sur la rentabilité de l'ordre de 20 points de base limitant la progression à 10 pbs.

Bryan Garnier considère néanmoins que l'exercice 2014 se dessine sous de meilleurs auspices: il anticipe une croissance organique du chiffre d'affaires de 6% et une amélioration de la marge d'EBIT de quelque 30 pbs.

'La valorisation actuelle nous semble prendre en compte des hypothèses excessivement prudentes', ajoute le broker, précisant que 'sur la base de son DCF, toutes choses égales par ailleurs, le cours actuel impliquerait une croissance organique nulle sur 2014 et 2015'.

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