chiffres clés
AXA : Un Potentiel de hausse de 50%.
01/10/2010 par
0
Le titre accuse un retard de 25% sur son cours d'il y a 1 an et il est voisin de ses plus bas
annuel. Le Groupe a pourtant réalisé un premier semestre supérieur au consensus caractérisé par
la solidité du résultat opérationnel (publication du 04/08/10).
Depuis un an le titre a été délaissé par les investisseurs pour 4 raisons principales :
1) Ils se sont inquiétés de la capacité d’AXA à respecter les nouvelles règles de
solvabilités des assureurs souhaités par le Ceiops (Comité européen des régulateurs
d’assurance). Or ces règles exigeantes ont progressivement fait l’objet d’assouplissements et
surtout AXA affiche maintenant un ratio de solvabilité de 188% (ratio d’avant crise). Fin juin
2010 la dette financière nette s'élève à 13,5MD€ pour 48,6MD€ de capitaux propres, soit un
taux d’endettement de 28 %. Une nouvelle augmentation de capital pour renforcer la structure
financière ne semble plus nécessaire.
2) L’exposition aux Piigs (Portugal, Italie, Irlande, Grèce, Espagne) a suscité des
interrogations. Au 30 juin 2010 l'exposition nette s'élevait à 10,50MD€ dont : Italie
5,4MD€, Espagne 3,7MD€, Grèce 0,3MD€, Irlande 0,4MD€ et Portugal 0,7MD€. Or cette
exposition ne représente que 2,35% de l'Actif du Fonds général qui est de 446 MD€.
L'exposition aux pays les plus risqués Grèce + Irlande n'étant que de 0,7MD€.
3) Le rejet "antitrust" de l’offre de NAB, pour l’acquisition d’AXA APH est une déception,
mais AMP a déclaré être toujours intéressée (Tribune du 14/09/10). L'offre initiale de AMP
avait été repoussé jusque là par le comité d'administrateurs indépendants de AXA APH car elle
était inférieure de 15% à celle de NAB. Mais AMP pourrait revenir dans la course. Si elle
réussit, la vente d'APH doublerait l'exposition du groupe aux marchés asiatiques, très
porteurs.
4) On a reproché à AXA la faiblesse de ses implantations internationales et pourtant son
internationalisation est déjà bien avancée : CA Europe 55%, Amérique du nord 13%, Méditerranée
et Amérique Latine 16%, Asie pacifique 11 %, Reste du Monde 5%. Le Groupe est bien leader mondial.
CA estimés 2010: AXA 94MD€ Allianz 100MD€ AIG 69MD€ Generali 68MD€ Zurich 52MD€ Aviva
40MD€.
Valorisations récentes :
Le consensus des analystes qui suivent AXA anticipe un BNPA de 1,68€ pour 2010 et 2,01€ pour
2011.
Le rendement du titre est de 5 ,6% et les capitaux propres de 21,2 € par action.
Le 05/08/10 CM-CIC considère que le marché surévalue le risque sur le titre et reste acheteur
avec un objectif de 21,50€.
Le 09/09/10 Oddo a réitéré sa recommandation d’achat avec un objectif de cours de 21€.
Le 22/09/10 HSBC reste à surpondérer avec un objectif de 20€
Les Atouts du titre :
L'activité du 3ème trimestre pourrait avoir profitée de la fin de la crise de confiance sur
l'Euro.
Axa qui a finalisé en mai 2010 la cession de ses activités non stratégiques au Royaume-Uni pour
un montant de 3,3MD€ va pouvoir accélérer son repositionnement des pays a marchés matures en
direction des pays émergents : Asie, Turquie, Russie, Europe de l'Est, bassin méditerranéen et
Amérique latine.
La décote actuelle de l'action, de ce fleuron de l'assurance, représente un certain danger pour
son indépendance. Il serait logique de voir Axa reprendre l'initiative, nouer de nouvelles
alliances et verrouiller un capital beaucoup trop dispersé. Axa doit accélérer sa croissance ou
devenir lui même une proie du secteur.
Henri de Castries (Président du Directoire et sans doute PDG prochainement) en 10 ans s'est
imposé comme le successeur incontesté de Claude Bébéar. A la direction d'AXA depuis 1993 et
fidèle de Claude Bébéar, C'est un financier efficace, convaincu de l'importance de renforcer la
dimension internationale d'AXA.
annuel. Le Groupe a pourtant réalisé un premier semestre supérieur au consensus caractérisé par
la solidité du résultat opérationnel (publication du 04/08/10).
Depuis un an le titre a été délaissé par les investisseurs pour 4 raisons principales :
1) Ils se sont inquiétés de la capacité d’AXA à respecter les nouvelles règles de
solvabilités des assureurs souhaités par le Ceiops (Comité européen des régulateurs
d’assurance). Or ces règles exigeantes ont progressivement fait l’objet d’assouplissements et
surtout AXA affiche maintenant un ratio de solvabilité de 188% (ratio d’avant crise). Fin juin
2010 la dette financière nette s'élève à 13,5MD€ pour 48,6MD€ de capitaux propres, soit un
taux d’endettement de 28 %. Une nouvelle augmentation de capital pour renforcer la structure
financière ne semble plus nécessaire.
2) L’exposition aux Piigs (Portugal, Italie, Irlande, Grèce, Espagne) a suscité des
interrogations. Au 30 juin 2010 l'exposition nette s'élevait à 10,50MD€ dont : Italie
5,4MD€, Espagne 3,7MD€, Grèce 0,3MD€, Irlande 0,4MD€ et Portugal 0,7MD€. Or cette
exposition ne représente que 2,35% de l'Actif du Fonds général qui est de 446 MD€.
L'exposition aux pays les plus risqués Grèce + Irlande n'étant que de 0,7MD€.
3) Le rejet "antitrust" de l’offre de NAB, pour l’acquisition d’AXA APH est une déception,
mais AMP a déclaré être toujours intéressée (Tribune du 14/09/10). L'offre initiale de AMP
avait été repoussé jusque là par le comité d'administrateurs indépendants de AXA APH car elle
était inférieure de 15% à celle de NAB. Mais AMP pourrait revenir dans la course. Si elle
réussit, la vente d'APH doublerait l'exposition du groupe aux marchés asiatiques, très
porteurs.
4) On a reproché à AXA la faiblesse de ses implantations internationales et pourtant son
internationalisation est déjà bien avancée : CA Europe 55%, Amérique du nord 13%, Méditerranée
et Amérique Latine 16%, Asie pacifique 11 %, Reste du Monde 5%. Le Groupe est bien leader mondial.
CA estimés 2010: AXA 94MD€ Allianz 100MD€ AIG 69MD€ Generali 68MD€ Zurich 52MD€ Aviva
40MD€.
Valorisations récentes :
Le consensus des analystes qui suivent AXA anticipe un BNPA de 1,68€ pour 2010 et 2,01€ pour
2011.
Le rendement du titre est de 5 ,6% et les capitaux propres de 21,2 € par action.
Le 05/08/10 CM-CIC considère que le marché surévalue le risque sur le titre et reste acheteur
avec un objectif de 21,50€.
Le 09/09/10 Oddo a réitéré sa recommandation d’achat avec un objectif de cours de 21€.
Le 22/09/10 HSBC reste à surpondérer avec un objectif de 20€
Les Atouts du titre :
L'activité du 3ème trimestre pourrait avoir profitée de la fin de la crise de confiance sur
l'Euro.
Axa qui a finalisé en mai 2010 la cession de ses activités non stratégiques au Royaume-Uni pour
un montant de 3,3MD€ va pouvoir accélérer son repositionnement des pays a marchés matures en
direction des pays émergents : Asie, Turquie, Russie, Europe de l'Est, bassin méditerranéen et
Amérique latine.
La décote actuelle de l'action, de ce fleuron de l'assurance, représente un certain danger pour
son indépendance. Il serait logique de voir Axa reprendre l'initiative, nouer de nouvelles
alliances et verrouiller un capital beaucoup trop dispersé. Axa doit accélérer sa croissance ou
devenir lui même une proie du secteur.
Henri de Castries (Président du Directoire et sans doute PDG prochainement) en 10 ans s'est
imposé comme le successeur incontesté de Claude Bébéar. A la direction d'AXA depuis 1993 et
fidèle de Claude Bébéar, C'est un financier efficace, convaincu de l'importance de renforcer la
dimension internationale d'AXA.
02/10/2010 par
0
Allianz confirme ses projections annuelles :
(Ce qui est plutot rassurant pour le secteur)
Allianz anticipe un résultat d'exploitation 2010 de EUR7,2 mds
LONDRES (Dow Jones)--L'assureur allemand Allianz SE (ALV.XE) anticipe un résultat d'exploitation
d'environ 7,2 milliards d'euros cette année, a indiqué jeudi Michael Diekmann, qui siège au
conseil d'administration du groupe, lors d'une conférence sur les secteurs de la banque et de
l'assurance organisée à Londres par Merrill Lynch.
Concernant cette estimation, M.Diekmann a estimé la marge d'erreur, positive ou négative, à 500
millions d'euros.
-Patrick Mcgroarty, Dow Jones Newswires
Détail de cours de ALLIANZ SE
(Ce qui est plutot rassurant pour le secteur)
Allianz anticipe un résultat d'exploitation 2010 de EUR7,2 mds
LONDRES (Dow Jones)--L'assureur allemand Allianz SE (ALV.XE) anticipe un résultat d'exploitation
d'environ 7,2 milliards d'euros cette année, a indiqué jeudi Michael Diekmann, qui siège au
conseil d'administration du groupe, lors d'une conférence sur les secteurs de la banque et de
l'assurance organisée à Londres par Merrill Lynch.
Concernant cette estimation, M.Diekmann a estimé la marge d'erreur, positive ou négative, à 500
millions d'euros.
-Patrick Mcgroarty, Dow Jones Newswires
Détail de cours de ALLIANZ SE
04/10/2010 par
0
C'est vrai mais mieux vaut attendre que le CAC est fini de corriger..déjà qu'elle est pas la
cote auprès des investisseurs...elle me fait penser à GET...idem potentiel mais...Oufff que c'est
long !
cote auprès des investisseurs...elle me fait penser à GET...idem potentiel mais...Oufff que c'est
long !
05/10/2010 par
0
Même idée Mich. je guette une descente vers le support de 11.90 en tenant compte quand même des
exces possibles du CAC, au même moment.
exces possibles du CAC, au même moment.
07/10/2010 par
0
c vrai normalement AXA a du potentiel à la hausse mais bon ca n'arrive pas à se traduire dans les
cours...
I hope soon :-)
cours...
I hope soon :-)
07/10/2010 par
0
Ben oui, résistance 13.37, dopé par bourso qui conseille l'achat d'un call, grosses applications
ce matin, train à prendre en marche ou pas, au dessus résist. ou vers support 12.2.... va suivre
le CAC .
ce matin, train à prendre en marche ou pas, au dessus résist. ou vers support 12.2.... va suivre
le CAC .
08/10/2010 par
0
Antares...j'ai pris le train ce matin...
Maintenant ira-t-il de l'avant ?! 
Maintenant ira-t-il de l'avant ?!
08/10/2010 par
0
Bon voyage Mich... tu descends à quelle station ? garde tes bagages près de toi pour sauter du
train, au cas où, à 12.20? ça reste une bonne idée, perso pas encore investi.
J'attends les résultats US de cet aprèm. Le cac est haussier, mais des résultats du 3ème trim
le feront bien plier, à trouver le bon moment pour prendre position.
train, au cas où, à 12.20? ça reste une bonne idée, perso pas encore investi.
J'attends les résultats US de cet aprèm. Le cac est haussier, mais des résultats du 3ème trim
le feront bien plier, à trouver le bon moment pour prendre position.
08/10/2010 par
0
Pris le train, quand même bizarre que les bancaires ne montent par en coeur avec axa, Cheuvreux
positif vise 16 , pour moi un stop plus serré à 12.80 et si les bancaires décollent je renforce
à 13.05 seulement.
positif vise 16 , pour moi un stop plus serré à 12.80 et si les bancaires décollent je renforce
à 13.05 seulement.
10/10/2010 par
0
Je sais pas encore quand est-ce que je descenderai Antares... Monté à 13,15€ Vendredi à
l'ouverture... J'attends de voir comment elle évolue...stop à mon P.R. Mais elle en a sous le
capot...:-)
Monté à 13,15€ Vendredi àl'ouverture... J'attends de voir comment elle évolue...stop à mon P.R. Mais elle en a sous le
capot...:-)
12/10/2010 par
0
Difficile de comprendre que les investisseurs hésitent encore sur AXA quand on lit ça... et
surtout le dernier paragraphe...les caisses sont blindées
!!
(Tradingsat.com) - Nomura a réitéré mardi son opinion "Achat" et son objectif de cours de 24,5
euros sur Axa, soit un important potentiel de hausse de 85% par rapport au cours actuel (-1,6% à
13,3 euros à mi-séance). Et pour cause, selon le broker, le cours de Bourse de l'assureur "offre
une valeur exceptionnelle".
"Axa a sous-performé le secteur de 19% cette année en raison, pensons-nous, de préoccupations
exagérées au sujet de son risque de taux d'intérêt, de certaines petites déceptions (telles
que l'échec de l'offre sur les actifs asiatiques) et de l'absence d'un catalyseur positif
clair", écrit Nomura.
S'agissant de la sensibilité d'Axa aux taux d'intérêt, Nomura a procédé à des stress tests
qui montrent que le groupe peut payer les minimum garantis sur les taux d'intérêt dans
l'assurance vie "sans enregistrer de pertes", et ce "même si les rendements des emprunts
d'Etat venaient à tomber à 0% pour les 20 prochaines années".
surtout le dernier paragraphe...les caisses sont blindées
!!(Tradingsat.com) - Nomura a réitéré mardi son opinion "Achat" et son objectif de cours de 24,5
euros sur Axa, soit un important potentiel de hausse de 85% par rapport au cours actuel (-1,6% à
13,3 euros à mi-séance). Et pour cause, selon le broker, le cours de Bourse de l'assureur "offre
une valeur exceptionnelle".
"Axa a sous-performé le secteur de 19% cette année en raison, pensons-nous, de préoccupations
exagérées au sujet de son risque de taux d'intérêt, de certaines petites déceptions (telles
que l'échec de l'offre sur les actifs asiatiques) et de l'absence d'un catalyseur positif
clair", écrit Nomura.
S'agissant de la sensibilité d'Axa aux taux d'intérêt, Nomura a procédé à des stress tests
qui montrent que le groupe peut payer les minimum garantis sur les taux d'intérêt dans
l'assurance vie "sans enregistrer de pertes", et ce "même si les rendements des emprunts
d'Etat venaient à tomber à 0% pour les 20 prochaines années".
13/10/2010 par
0
Jcrois qu'elle se réveille là... !
!
13/10/2010 par
0
Oui MICH, mais pas à la vitesse de tes bolides. AXA est je crois la plus décotée du CAC, soit
elle nous fait un UP extraordinaire, soit il faut une clôture au dessus la résistance de 13.76
env.
elle nous fait un UP extraordinaire, soit il faut une clôture au dessus la résistance de 13.76
env.
13/10/2010 par
0
T'as raison Antares..mais je suis plus que confiant...avec le T3 qui se profile à
l'horizon...tous les consensus au min à +50% encore..
D'ailleurs je comprends pas vraiment pk T.S à soldé son trade aujourd'hui...+11% en 1mois et
demi..c'est pas mal mais au regard du potentiel restant..c'est benenuts !
l'horizon...tous les consensus au min à +50% encore..
D'ailleurs je comprends pas vraiment pk T.S à soldé son trade aujourd'hui...+11% en 1mois et
demi..c'est pas mal mais au regard du potentiel restant..c'est benenuts !
13/10/2010 par
0
Antarès...c'est fait..clôture "forcé" au dessus des 13,76€ ! C'est bon ça !!
14/10/2010 par
0
Oui OK Mich, à + 14 elle redescend avec le cac qui va vers les 3828, l'ensemble va remonter, ptte
résistance 14.04 pour rejoindre les 14.8 nlle résistance ; puis 15.25/15.77, peut-être bien lié
au cac qui devrait aller visiter 3950 et + .
A 14.5 je pense remonter mon stop à 13.90
résistance 14.04 pour rejoindre les 14.8 nlle résistance ; puis 15.25/15.77, peut-être bien lié
au cac qui devrait aller visiter 3950 et + .
A 14.5 je pense remonter mon stop à 13.90
14/10/2010 par
0
Pareil je vois bien le CAC à 4000 pts...bien entendu progressivement...
21/10/2010 par
0
La pub sur les posts devient ...
Le forum devient ...
AXA : la recommandation d'exane devient ... ramène l'objectif à 15,5 mais ne dit pas quand, on
passera forcémment par là pour doubler si on suit les pronostics d'investir.
En attendant, rappel, vous connaissez tous ces recommandations, un exemple flagrant :
citigroup recomm de achat à conserver sur eads, le gd public les non initiés vendent,une fois la
valeur bien descendue, les gros achètent, la valeur monte, les vendeurs du matin se rachètent,
conclusion de la journée -3 en cours de séance et + 0,2 en clôture.
A prendre avec discernement, plus particulier à citi...
Le forum devient ...
AXA : la recommandation d'exane devient ... ramène l'objectif à 15,5 mais ne dit pas quand, on
passera forcémment par là pour doubler si on suit les pronostics d'investir.
En attendant, rappel, vous connaissez tous ces recommandations, un exemple flagrant :
citigroup recomm de achat à conserver sur eads, le gd public les non initiés vendent,une fois la
valeur bien descendue, les gros achètent, la valeur monte, les vendeurs du matin se rachètent,
conclusion de la journée -3 en cours de séance et + 0,2 en clôture.
A prendre avec discernement, plus particulier à citi...
Portefeuille Trading
+336.80 % vs +55.09 % pour le CAC 40
Performance depuis le 28 mai 2008