(BFM Bourse) - KBW a abaissé mardi son objectif de cours sur AXA à 20 euros, au lieu d'un précédent cours cible de 22 euros, quelques jours après la publication par l'assureur de résultats du second semestre 2010 conformes au consensus.
Pour le broker, la solide croissance sous-jacente de la valeur intrinsèque [embedded value] du groupe, l'amélioration de la marge sur les affaires nouvelles, et les importants flux de trésorerie constituent des éléments positifs clés.
"Cependant, la décision d'AXA de maintenir son ratio de distribution [des bénéfices] inchangé à un niveau de 40% peut renforcer le scepticisme quant à l'utilisation des fonds autogénérés", estime KBW.
La "large décote" d'AXA par rapport à ses pairs incite néanmoins le courtier à confirmer son opinion positive "Surperformance" sur le titre.
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