(Cercle Finance) - Deutsche Bank a annoncé lundi qu'il dégradait le titre Atos Origin de 'achat' à 'conserver', incitant les investisseurs à prendre leurs bénéfices après la récente flambée du titre.

Le courtier considère que l'intérêt manifesté par de possibles repreneurs, à l'origine du bond de 20% de l'action la semaine dernière, n'est pas surprenant dans la mesure où le meilleur moment pour se positionner sur le secteur des services informatiques demeure, selon lui, au lendemain de grosses opérations de restructuration (Capgemini, LogicaCMG en 2003).

Le broker considère malgré tout que les possibles repreneurs de la SSII devront faire face à une série de handicaps, comme la faible génération de cash au sein du groupe, le manque de dynamisme du marché de l'externalisation ou la difficulté d'implanter le programme de restructuration.

Deutsche Bank juge par ailleurs le titre richement valorisé à 13 fois son ratio valeur d'entreprise/Ebitda, contre une moyenne de 10 fois pour le reste du secteur.

'Le groupe ayant déjà annoncé la mise en place de réductions de coûts significatives en vue de réaliser ses objectifs actuels, il est difficile de déterminer quelles économies supplémentaires pourront réaliser des tierces parties', conclut le broker.

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