(CercleFinance.com) - Bryan Garnier dégrade sa recommandation sur Atos de 'achat' à 'neutre' avec un objectif de cours rehaussé de 39 à 45 euros, à la suite d'un rebond de 43% du titre depuis son plancher du 13 septembre dernier.

'Les qualités défensives d'Atos restent intactes et nous sommes convaincus que la marge opérationnelle peut atteindre 7,5% en 2013, mais nous considérons le titre comme bien valorisé en l'absence de perspective de grande acquisition', juge le courtier.

Avant la publication des résultats annuels de la SSII, le 23 février avant ouverture, Bryan Garnier se dit convaincu qu'elle va afficher des chiffres en ligne avec ses objectifs, à savoir un chiffre d'affaires de 6,8 milliards d'euros environ, une marge opérationnelle de 6,2%, et un free cash flow de plus de 170 millions.

'Le quatrième trimestre 2011 pourrait être le premier marqué par une croissance organique positive depuis trois ans, sur la base d'un ratio commandes sur facturation proche de 105%', souligne l'intermédiaire.

Bryan Garnier s'attend à ce que la direction table sur des ventes organiques atones en 2012 (de -1% à +1%), compte tenu du manque de visibilité macroéconomique, mais les activitées héritées de SIS seraient susceptibles d'améliorer la dynamique de revenus.

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