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Aperam : Aciériste inox préféré de crédit suisse

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(CercleFinance.com) - Dans une note sectorielle publiée ce matin, les analystes de Crédit Suisse confirment qu'Aperam est leur valeur préférée parmi les sidérurgistes inox du continent européen, relativement au finlandais Outokumpu et à l'espagnol Aperam, conseillés à “neutre”. Leur conseil acheteur de 'surperformance' ainsi que l'objectif de cours de 15 euros sont donc confirmés.

En Bourse d'Amsterdam, l'action Aperam se tasse de 0,9% à 13,2 euros, soit deux fois plus que l'indice néerlandais AEX à laquelle elle appartient.

Certes selon la note de recherche, 'le secteur de l'acier inox reste pénalisé par des surcapacités de production', surtout en Europe maintenant que l'Asie est devenu, ces cinq dernières années, un exportateur net de l'alliage.

'La question des surpacités ne devrait pas trouver de solution pour l'instant', estiment les analystes, mais le parcours de certaines valeurs les distingue cependant de leur secteur.

S'il est 'aisé d'être baissier sur ce compartiment du marché boursier', il existe aussi des raisons de se montrer plus constructif : les valorisations sont proches de leurs plus bas niveaux, mais les bilans sont redevenus sains. Certes, les prix de l'alliage en Chine pèsent sur les cours mondiaux, et ils impactent négativement la rentabilité actuelle des producteurs européens. Mais si la tendance des prix s'améliore, ces valeurs comme celles d'Amérique du Nord seront les premières à en profiter.

Aperam jouit en outre des ses propres catalyseurs : 'nous apprécions la présence mondiale du groupe', qui au 1er semestre réalisait 63,5% de ses ventes en Europe, mais aussi 31,2% sur le contient américain, essentiellement au Brésil (22,5% du CA), et 5,3% en Asie et en Afrique.

La montée du protectionnisme au Brésil devrait soutenir la rentabilité de sa division dans ce pays, estime Crédit Suisse. Son bilan le moins tendu du secteur, ajoute a note, et sa valorisation est aussi la plus basse.

'Sur la base de ses actifs, nous estimons que l'action Aperam pourrait même valoir 21 euros' indique la note de recherche, sans pour autant retenir cet objectif à ce stade.

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