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Altran techn. : L'augmentation de capital pèse mais le rachat d'Aricent jugé pertinent

AricentAricent

(Tradingsat.com) - Altran a fortement reculé jeudi, chutant de 6% (-5,93% à 14,35 euros à 17h25) à la suite de l'annonce du rachat d'Aricent, groupe américain leader global des services de design et d'ingénierie dans le domaine du digital. Si le financement par augmentation pèse sur le titre, l'opération est bien accueillie par les analystes, qui soulignent son bien fondé.

Basé à Santa Clara (Californie), Aricent propose des services de design et d`ingénierie pour permettre à ses clients d`accélérer la commercialisation de leurs produits, d`adapter leurs produits phares à la transition numérique et de créer de nouvelles sources de revenus.

Parmi les atouts de l`entreprise figurent la marque emblématique frog offrant des compétences mondialement reconnues en matière de design et d`expérience client, sa propriété intellectuelle, son expertise de premier plan dans les secteurs des Télécommunications, des Logiciels et des Semi-conducteurs.

Aricent bénéficie également d`un savoir-faire avéré dans la mise en oeuvre d`importants contrats d`externalisation et de savoir-faire clés dans des technologies émergentes telles que l`Intelligence Artificielle, les Systèmes Cognitifs, l`Internet des Objets et l`ingénierie logicielle.

"Grâce à cette acquisition, Altran disposera d`un positionnement de tout premier plan qui lui permettra d`offrir à ses clients une proposition de valeur incomparable et de se démarquer de ses concurrents", a déclaré Dominique Cerutti, Président-Directeur général du groupe Altran.

"Cette opération est un véritable catalyseur qui nous permettra d`atteindre les objectifs stratégiques du plan "Altran 2020. Ignition" dès 2018", a souligné le dirigeant, promettant une "acquisition créatrice de valeur, notamment via une relution immédiate du Bénéfice Net par Action, tout en préservant une solide structure financière."

A travers cette opération stratégique et relutive grâce à l’exécution des synergies, Altran se renforce comme escompté aux Etats-Unis à travers une société industrialisée (8500 ingénieurs en Inde) dont les KPI [Indicateurs clés de performance; ndlr] permettront au nouvel ensemble d’atteindre une marge d’EBIT proche de 13%", commentent les analystes de Gilbert Dupont.

Le broker a confirmé jeudi sa recommandation "Acheter" et son objectif de cours de 19,5 euros sur Altran.

Même son de cloche du côté de Natixis, qui a réitéré son opinion "achat" et son objectif de cours de 20 euros, saluant "une acquisition positive, relutive dès la première année et à deux chiffres à partir de la deuxième année compte tenu de la très forte rentabilité d'Aricent".

Le rachat d'Aricent "accélère nettement la transition de l'entreprise notamment sur l'Internationalisation (66% hors France après l'opération contre 59% aujourd'hui) et la capacité Offshore (Altran + Aricent = 15 000 ingénieurs offshore soit 35% des effectifs), en ligne avec les objectifs 2020 de l'entreprise", souligne le courtier.

Concrètement, l'acquisition devrait générer un chiffre d`affaires supplémentaire de 150 millions d`euros se traduisant par un impact récurrent sur l`EBITDA de 25 millions d`euros, et par des économies en coûts et dans l`exécution de ses prestations de 25 millions d`euros. Ces synergies devraient être réalisées progressivement sur 3 ans.

Altran atteindrait les objectifs opérationnels et financiers prévus dans le cadre du plan stratégique Altran 2020. Ignition dès 2018.

Les coûts de mise en oeuvre associés représenteront l`équivalent d`un an de synergies de coûts, répartis sur 2018 et 2019. L`opération devrait avoir un effet relutif sur le Bénéfice Net par Action (BNPA) dès la première année, cette relution passant à deux chiffres en prenant en compte l`effet plein des synergies.

S'agissant du financement, Altran a obtenu l`ensemble des moyens nécessaires à la réalisation de l`opération, qui devraient être refinancés en partie par une augmentation de capital de 750 millions d`euros, sous réserve de l`approbation de ses actionnaires et des conditions de marché.

Les actionnaires de référence d`Altran, Apax Partners et les deux fondateurs, qui détiennent respectivement 8,4% et 2,8% du capital et ensemble 16,6 % des droits de vote, ont confirmé leur entier soutien à l`opération, leur engagement à voter en faveur de l`augmentation de capital lors de l`Assemblée Générale Extraordinaire des actionnaires, et leur intention de participer à l`augmentation de capital au prorata de leur participation.


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