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Alstom : Le titre sous pression, petite déception sur les prises de commandes

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(Tradingsat.com) - Alstom chutait de près de 4% en début de séance jeudi matin (-3,9% à 11,3 euros à 9h15) à la suite de la publication de ses résultats du premier semestre 2015/2016.

Le fabricant d'équipements et services pour le secteur ferroviaire a réalisé sur la période un chiffre d`affaires de 3,3 milliards d`euros, en hausse de 8 % (4 % à périmètre et taux de change constants), avec une performance solide en Europe et une croissance continue dans les pays émergents.

Les principales livraisons en Europe comprenaient des trains régionaux, périurbains et à très grande vitesse en France, des trains périurbains en Italie, des contrats de maintenance au Royaume-Uni et en Suède.

Dans le même temps, Alstom a vu ses prises de commandes chuter à 3,9 milliards d`euros de commandes lors du premier semestre 2015/16, contre 6,4 milliards d`euros sur la même période l`année dernière qui incluait un contrat pour une valeur de 4 milliards d`euros en Afrique du Sud.

Le niveau de commandes de 3,9 milliards d`euros correspondant néanmoins à un ratio de commandes reçues sur chiffre d`affaires élevé de 1,2.

"Alstom a publié des prises de commandes légèrement inférieures à nos attentes (3 897 millions d'euros contre 4043 millions d'euros attendus), soit une baisse organique de 41%", commente ce matin Oddo Securities.

Le broker, qui maintient sa recommandation d' "Achat" sur Alstom avec un objectif de cours de 33,3 euros, juge les résultats semestriels du groupe "globalement en ligne, mais impactés par la séparation avec la branche Energie", cédée à l'américain General Electric.

Le résultat opérationnel après coûts de structure s`est élevé à 167 millions d`euros, 10 % au-dessus des 152 millions d`euros réalisés au cours du premier semestre de l`exercice précédent.

Le résultat net des activités poursuivies (part du groupe) s`est élevé à 18 millions d`euros et le cash-flow libre des activités poursuivies, avant les flux liés aux charges d`impôts et charges financières, a été proche de zéro.

S'agissant des perspectives, Alstom confirme sa prévision pour le moyen terme d'un chiffre d'affaires en croissance de plus de 5 % par an à périmètre et taux de change constants, avec une marge opérationnelle qui devrait s`améliorer graduellement dans la fourchette de 5 à 7 %.

Le cash-flow libre est attendu en ligne avec le résultat net avant la contribution des activités Energie, avec une volatilité possible sur de courtes périodes.


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