(Zonebourse.com) - Le groupe de défense américain publie des résultats trimestriels solides, marqués par une nette amélioration de la rentabilité et une demande soutenue, tout en confirmant ses objectifs annuels. Le titre est néanmoins attendu en baisse d'environ 2% à l'ouverture de Wall Street, les investisseurs sanctionnant visiblement un résultat opérationnel légèrement inférieur aux attentes et l'absence de relèvement des objectifs. Le marché pourrait aussi être refroidit par la révision des investissements mise en avant par Jefferies. L'analyste souligne en effet que la seule modification notable de la guidance concerne les capex, relevés de 12% à environ 1,85 MdUSD, et susceptible de peser sur la génération de cash du groupe.
Northrop Grumman a enregistré au 1er trimestre 2026 un bénéfice net publié de 875 MUSD, légèrement supérieur au consensus (864 MUSD) et en hausse de 82% sur un an. Le bénéfice par action dilué ressort à 6,14 USD (consensus : 6,08 USD), en progression de 85%.
Le chiffre d'affaires s'établit quant à lui à 9,88 MdsUSD (consensus : 9,75 MdsUSD), en hausse de 4% en données publiées et de 5% en organique, traduisant une demande toujours robuste sur les principales activités du groupe.
Par division, Aeronautics Systems enregistre une croissance de ses ventes de 17% devant la division Defense Systems ( 5%), Mission Systems ( 2%) et Space Systems (-3%).
En revanche, le résultat opérationnel atteint 989 MUSD, en hausse de 73%, mais légèrement sous les attentes de 1017 MUSD, malgré une marge portée à 10% contre 6,1% un an plus tôt.
Le free cash flow (non-GAAP) reste stable sur un an à -1,82 MdUSD, la consommation de trésorerie étant conforme à la saisonnalité habituelle du groupe, avec une génération plus forte attendue au second semestre.
Le groupe a par ailleurs enregistré 9,8 MdsUSD de nouvelles commandes sur le trimestre, portant son carnet de commandes à 95,6 MdsUSD, confirmant la visibilité élevée sur son activité.
Des objectifs confirmés
"Northrop Grumman a enregistré de solides résultats au premier trimestre, avec des prises de commandes toujours robustes, une croissance organique du chiffre d'affaires à un rythme de milieu de fourchette à un chiffre, et une performance opérationnelle solide, soulignant notre capacité à répondre à un environnement de demande mondiale sans précédent", résume Kathy Warden, présidente directrice générale.
Pour 2026, Northrop Grumman confirme l'ensemble de ses objectifs, anticipant un chiffre d'affaires compris entre 43,5 et 44 MdsUSD, un bénéfice par action ajusté entre 27,40 USD et 27,90 USD, ainsi qu'un free cash flow ajusté compris entre 3,1 et 3,5 MdsUSD.
Jefferies reste à "conserver" sur le titre
Réagissant à cette publication, Sheila Kahyaoglu, qui suit le dossier chez Jefferies, confirme son conseil "conserver" sur Northrop Grumman, assorti d'un objectif de cours inchangé de 710 USD.
Le bureau d'études met en avant une publication trimestrielle supérieure aux attentes, notamment sur les chiffres des ventes et de BPA. Jefferies salue aussi des perspectives 2026 globalement réitérées, avec un chiffre d'affaires attendu entre 43,5 et 44,0 MdsUSD et un cash-flow libre compris entre 3,1 et 3,5 MdsUSD, en ligne avec les anticipations du marché.
La note pointe toutefois une hausse des investissements, avec un capex relevé de 12% à 1,85 MdUSD, reflétant des besoins accrus notamment sur certains programmes stratégiques.
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